L’USD/CHF a prolongé son repli pour une deuxième séance consécutive, évoluant autour de 0,8080 durant les échanges asiatiques mercredi, alors que le dollar américain s’est assagi et que la demande de valeurs refuges s’est estompée sur fond de regain d’élan diplomatique autour de la réouverture du détroit d’Ormuz. Selon Axios, les États-Unis, l’Iran et Oman se rapprocheraient d’un accord intérimaire, Washington visant une annonce mercredi. Le cadre établirait un dispositif temporaire de 60 jours entre Oman et l’Iran dans le détroit — un point de passage stratégique pour près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial — avec possibilité de prolongation. Un soutien partiel au dollar est venu du rebond du rendement des Treasuries à 10 ans, après un passage vers 4,61% mardi, la baisse des prix de l’énergie atténuant les craintes d’inflation et tempérant les anticipations d’une réaction plus hawkish de la Réserve fédérale.
Les communications de la Fed ont été jugées orientées vers une posture restrictive : le FXS Speechtracker a noté Schmid à 7,3/10 contre une base de 7/10, tandis que le FXS Fed Sentiment Index a reculé de 0,96 point à 145,80, restant toutefois au-dessus du seuil neutre de 100. En Suisse, l’IPC global de juillet est ressorti à 0,4% en glissement annuel contre 0,5% en juin, et l’IPC sous-jacent s’est maintenu à 0,3% sur un an pour un quatrième mois, ce qui maintient le taux directeur de la BNS ancré à 0,00%. Par ailleurs, des commentaires de marché ont décrit le franc comme la devise du G10 la plus faible depuis le début du trimestre.
Potentiel d’un retournement haussier de l’USD/CHF
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de se préparer à un possible retournement haussier de la paire USD/CHF, qui a glissé vers 0,8080. Si l’apaisement des tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz a temporairement soutenu le franc suisse, cette prime de valeur refuge pourrait s’évaporer rapidement. Historiquement, des percées diplomatiques similaires ont entraîné de nets replis du CHF à mesure que l’anxiété des marchés se dissipe.
Nous pensons que la divergence marquée de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Suisse dominera l’action des prix dans les semaines à venir. La Banque nationale suisse a de fortes chances de maintenir son taux directeur à 0,00% après l’impression d’IPC très faible de juillet à 0,4% en rythme annuel. Dans le même temps, les rendements des Treasuries à 10 ans tiennent près de 4,61%, conférant au dollar américain un avantage de portage considérable.
Stratégies pour les traders sur dérivés
Pour exploiter cette configuration, nous recommandons d’utiliser des options d’achat (calls) sur USD/CHF afin de se positionner sur un rebond à moyen terme. Les spreads haussiers de type bull call spread sont particulièrement attractifs en ce moment, car ils réduisent le coût d’entrée tout en protégeant contre la volatilité baissière de court terme. Nous conseillons de placer des stop-loss ou de surveiller des barrières proches du niveau clé de 0,8000, qui a historiquement servi de support psychologique majeur.
Il convient aussi de suivre de près le biais tenace de la Réserve fédérale en faveur d’une politique monétaire plus restrictive. Avec un Fed Sentiment Index évoluant à un niveau hawkish de 145,80, tout signe de persistance de l’inflation américaine pourrait pousser le billet vert à la hausse. La négociation de la volatilité à court terme via des straddles pourrait également s’avérer profitable si des titres géopolitiques inattendus venaient perturber l’actuel élan diplomatique.
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