L’USD/CHF a atteint son plus haut niveau depuis juin 2025 après qu’un article de Bloomberg a indiqué que la Banque nationale suisse (BNS) pourrait maintenir son taux directeur à zéro jusqu’à fin 2027. La BNS a ensuite refusé de commenter, selon Reuters. La paire s’échangeait près de 0,8187, prolongeant une sixième séance consécutive de hausse, alors que l’inflation suisse reste dans la fourchette de stabilité des prix de la BNS (0 %–2 %), malgré la fermeté des prix du pétrole depuis le début de la guerre entre les États-Unis et l’Iran.
Les anticipations de politique monétaire continuent de diverger. Les marchés s’attendent à ce que la Réserve fédérale laisse ses taux inchangés mercredi à 3,50 %–3,75 %, même si les prix de marché suggèrent une probabilité de 33 % d’une hausse immédiate, tandis qu’une hausse en septembre est évaluée à environ 81 % selon l’outil CME FedWatch. L’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 101,47 après un rebond depuis un creux intraday à 101,12, à la suite de pressions plus tôt liées à une brève pause des attaques, ensuite remplacée par un regain de prudence à mesure que la perspective d’un accord de paix s’est détériorée.
Recommandation de trade et moteurs de marché
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussière sur l’USD/CHF, via des options d’achat (calls) haussières ou des positions longues sur contrats à terme dans les prochaines semaines. La paire de devises s’échange actuellement autour de 0,8187, son plus haut niveau depuis juin 2025, après une solide série de six séances de hausse. Alors que la rumeur d’un maintien du taux directeur de la BNS à 0 % jusqu’à fin 2027 circule, la trajectoire de moindre résistance pour cette paire demeure clairement orientée à la hausse.
Le principal moteur de ce trade est l’élargissement de l’écart de taux, d’autant que la Réserve fédérale maintient actuellement son taux de référence à un niveau élevé de 3,50 %–3,75 %. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre est déjà de 81 %, avec en parallèle 33 % de chances d’une hausse surprise dès ce mercredi. Nous suggérons d’acheter des options d’achat à court terme avant l’annonce de la Fed mercredi afin de capter la volatilité potentielle et de tirer profit d’une surprise restrictive (hawkish).
Dynamique refuge et gestion du risque
Bien que le billet vert et le franc soient traditionnellement des valeurs refuges, la guerre en cours entre les États-Unis et l’Iran favorise nettement le dollar américain. Par ailleurs, la BNS dispose d’un historique bien documenté d’interventions sur le marché des changes, ayant déjà dépensé des milliards de francs pour éviter une appréciation excessive de la monnaie. Ce plafond implicite sur le franc suisse limite le risque de baisse pour les traders détenant des positions longues sur l’USD/CHF.
Avec un indice du dollar remonté à 101,47, nous estimons que le billet vert dispose du soutien structurel nécessaire pour pousser l’USD/CHF vers la zone de 0,8300. Les traders devraient placer des stop-loss de protection juste sous le support de 0,8100 afin de se prémunir contre toute percée diplomatique soudaine au Moyen-Orient. Le recours à des spreads de calls peut également réduire le coût d’entrée tout en protégeant contre des changements brusques de sentiment de marché.
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