USD/CAD a reculé de 0,15 % mardi autour de 1,4240, s’éloignant des récents sommets proches de 1,4300, tandis que le dollar canadien est resté sous pression, les prix du pétrole ayant fléchi sur fond d’anticipations d’amélioration de l’offre. JPMorgan a estimé les expéditions de brut du Moyen-Orient à 17,5 millions de barils par jour, soit environ 98 % des niveaux d’avant-guerre, et indiqué que les flux de produits raffinés se sont redressés à 3 millions de barils par jour. Les perspectives d’offre ont également été influencées par l’accord du G7 visant à libérer 100 millions de barils de diesel et de brut, ainsi que par le Koweït, qui a signalé une production proche de 75 % des niveaux d’avant-conflit, et par l’Arabie saoudite, qui a abaissé ses prix de vente officiels pour les acheteurs asiatiques.
Côté américain, le NER Pulse d’ADP a montré que les employeurs privés ont créé en moyenne 23,750k emplois par semaine au cours des quatre semaines s’achevant le 19 septembre, contre 22,50k auparavant, alors que les marchés réévaluent les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale après des signaux récents plus faibles sur l’emploi. Au Canada, l’attention se tourne vers les données d’emploi de septembre : les prévisions tablent sur +5,0k après -41,7k en août, un taux de chômage en hausse de 0,1 point à 6,5 % et un taux de participation inchangé à 65,0 %. Par ailleurs, la valorisation par le marché d’un resserrement de 100 pdb sur 12 mois de la Banque du Canada est jugée vulnérable à une revalorisation. Les niveaux techniques cités incluent un spot vers 1,4247, la MM simple 100 périodes à 1,4244, la MM simple 200 périodes à 1,4203, un RSI (14) autour de 42, des résistances à 1,4260 puis 1,4293, et des supports à 1,4232, 1,4200–1,4175, 1,4150 et 1,4133.
Facteurs fondamentaux et perspectives macroéconomiques
Nous voyons de solides arguments en faveur de stratégies sur dérivés orientées à l’achat sur USD/CAD au cours des prochaines semaines. Bien que la paire se soit légèrement détendue à 1,4240 après son récent pic proche de 1,4300, le dollar canadien demeure très vulnérable à de nouvelles baisses. Cette faiblesse est alimentée par un recul continu des prix du brut, qui dicte traditionnellement l’orientation du huard.
Nous anticipons que les prix du pétrole resteront sous pression à mesure que l’offre mondiale se reconstitue rapidement, les expéditions de brut du Moyen-Orient revenant à près de 98 % des niveaux d’avant-guerre. La décision du G7 de libérer 100 millions de barils de brut et de diesel des réserves d’urgence devrait maintenir les références mondiales, comme le Brent, en difficulté pour consolider des gains. Les intervenants sur dérivés devraient envisager de vendre des contrats axés sur l’énergie ou d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD afin de tirer parti de ce gonflement de l’offre.
L’enquête canadienne sur la population active constitue un événement de risque majeur, les attentes pointant vers une faible création de seulement 5 000 emplois après une perte massive de 41 700 en août. Nous estimons que l’anticipation actuelle du marché d’un total de 100 points de base de hausses de taux domestiques sur l’année à venir est excessivement agressive compte tenu de la fragilité du contexte. Alors que l’inflation sous-jacente évolue autour de la cible de 2 %, tout infléchissement accommodant des anticipations de politique monétaire devrait déclencher une nette vente du dollar canadien.
À l’inverse, les embauches privées aux États-Unis ont montré une légère accélération, les gains hebdomadaires moyens passant à 23 750, offrant un soutien au billet vert. Même si la Réserve fédérale suit une trajectoire prudente, les rendements des bons du Trésor américain restent résilients par rapport à leurs équivalents canadiens. Cet écart de rendement en élargissement étaye notre biais haussier sur le dollar américain face au huard.
Perspectives techniques et stratégies de trading
D’un point de vue technique, nous recommandons d’acheter USD/CAD sur repli vers la zone de support comprise entre 1,4200 et 1,4232, où des moyennes mobiles clés devraient limiter les pertes. Un franchissement net de la résistance immédiate à 1,4260 pourrait rapidement ouvrir la voie à un mouvement vers 1,4293. Le recours à des options structurées ou à des outils de gestion du risque stricts sur le marché spot aidera à maîtriser la volatilité à l’approche des données d’emploi déterminantes de cette semaine.
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