USD/CAD a cédé après de modestes gains lors de la séance précédente, évoluant autour de 1,4080 lors des échanges asiatiques de lundi, alors que le dollar américain s’est affaibli sur fond d’apaisement des tensions géopolitiques après une pause, le week-end, des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. Cette pause fait suite à 13 jours d’escalade, même si la prudence restait de mise quant aux risques sur l’approvisionnement énergétique après que les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran, ont revendiqué des attaques contre des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.
Selon des informations de presse, les États-Unis auraient interrompu leurs frappes en raison de craintes de voir s’épuiser les stocks d’intercepteurs et d’un manque de cibles restantes en Iran. Par ailleurs, la Réserve fédérale devrait très largement laisser ses taux inchangés mercredi, avant de reprendre les relèvements en septembre, tandis qu’une minorité continue d’anticiper une surprise dès cette semaine. Le recul de l’USD/CAD a été limité par la pression sur le dollar canadien, les prix du pétrole ayant baissé ; le WTI a ouvert sur un gap baissier de plus de 5% et s’échangeait autour de 84,50 dollars le baril au moment de la rédaction.
Décision de la Fed et stratégies de trading
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire USD/CAD à l’approche de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi. Même si le marché anticipe largement un statu quo sur le taux directeur avant une hausse attendue en septembre, toute surprise de ton plus offensif (hawkish) pourrait provoquer une cassure marquée. Nous préconisons le recours à des straddles ou strangles de maturité courte afin de tirer parti de cette incertitude imminente, d’autant que l’USD/CAD évolue à proximité du niveau clé de 1,4080.
Chocs sur le pétrole et positionnement via options
Le dollar canadien subit une forte pression baissière après la chute du brut West Texas Intermediate (WTI), qui a ouvert en gap baissier de plus de 5% pour s’échanger autour de 84,50 dollars le baril. Historiquement, une baisse hebdomadaire du pétrole de cette ampleur est corrélée à une dépréciation du CAD de 0,8% à 1,2% au cours des deux semaines suivantes. Pour exploiter cette relation, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/CAD, un pétrole bon marché étant susceptible d’établir un plancher solide pour la paire et de limiter toute nouvelle baisse.
Si la pause, le week-end, des hostilités militaires entre les États-Unis et l’Iran a temporairement pesé sur le dollar américain, les risques géopolitiques sous-jacents au Moyen-Orient restent extrêmement imprévisibles. Les épisodes passés d’escalade montrent que de nouvelles menaces sur les routes maritimes peuvent rapidement ramener le pétrole vers la zone des 90 dollars, ce qui renforcerait immédiatement le CAD et inverserait la dynamique du jour. En conséquence, nous suggérons de recourir à des barrières « knock-out » sur les positions en options afin de se protéger contre des retournements soudains de marché, dictés par l’actualité, dans les prochains jours.
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