L’USD/CAD évolue juste au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, près de 1,3840, alors que les opérateurs se concentrent sur les données de croissance canadiennes attendues à 13h30 (heure de Londres), soit 8h30 à New York. L’économie canadienne est attendue en rebond au T2, soutenue par la demande intérieure et les exportations. Le PIB réel est anticipé en hausse de 3,4 % en rythme annualisé (SAAR) après -0,1 % au T1, au-dessus de la projection de 2,5 % de la Banque du Canada ; l’estimation avancée de Statistique Canada pour le PIB de juillet doit aussi fournir un premier signal pour le T3.
Les perspectives sont compliquées par l’escalade d’une guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada, susceptible de limiter la durabilité de tout rebond. L’inflation sous-jacente évolue autour de 2 %, un contexte qui laisse à la BdC la marge nécessaire pour rester attentiste. Les marchés intègrent 75 pdb de hausses de la BdC sur les douze prochains mois, un positionnement qui ouvre la voie à un possible ajustement des anticipations et à un USD/CAD plus ferme vers 1,4000.
—Stratégies de trading autour de la volatilité et du potentiel de cassure
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une cassure sur l’USD/CAD, la paire évoluant juste au-dessus de sa moyenne mobile clé à 200 jours à 1,3840. Alors que le PIB canadien du T2 est attendu en net rebond à 3,4 % SAAR, la publication à venir devrait déclencher une forte volatilité sur le marché des options. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’USD/CAD afin de capter un mouvement haussier en direction de 1,4000 à mesure que les risques de marché s’accumulent.
—Risques liés à la guerre commerciale, anticipations de taux et positionnement
Même si la croissance attendue représente un bond massif par rapport à la contraction de -0,1 % au T1, la détérioration du différend commercial entre les États-Unis et le Canada menace de casser cette dynamique. Les échanges bilatéraux entre les deux pays ont récemment dépassé 900 milliards de dollars, ce qui signifie que tout nouveau droit de douane pourrait perturber fortement le secteur exportateur canadien et peser sur la devise. Compte tenu de ces nuages commerciaux, nous jugeons très irréaliste la valorisation actuelle par le marché de 75 points de base de hausses de taux de la Banque du Canada sur l’année à venir.
Avec une inflation sous-jacente canadienne actuellement ancrée près de l’objectif de 2 %, la banque centrale dispose d’une latitude confortable pour maintenir les taux inchangés et protéger l’économie domestique. Nous anticipons un réajustement dovish dans les prochaines semaines, ce qui devrait retirer une prime au dollar canadien. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des contrats à terme sur le « loonie » ou en utilisant des swaps de taux pour bénéficier d’une baisse des anticipations de rendement au Canada.
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