L’USD/CAD a reculé mercredi, un Dollar américain plus faible et un pétrole plus ferme soutenant le dollar canadien, mettant fin à une baisse de deux séances. La paire s’échangeait près de 1,4085, en repli de 0,16% sur la séance. Le West Texas Intermediate évoluait autour de 86,00$, proche de son plus haut niveau depuis le 11 juin, les gains étant liés aux risques de perturbation de l’approvisionnement en lien avec le conflit autour du détroit d’Ormuz et à de nouvelles craintes sur l’offre en mer Rouge.
Le Dollar américain s’est légèrement détendu, l’indice du dollar (DXY) se situant autour de 101,12, en baisse de 0,08%, tandis que les marchés se tournaient vers la réunion du Federal Open Market Committee des 28-29 juillet. L’outil CME FedWatch indique que la probabilité implicite d’une hausse de taux en juillet est montée à 28% contre 10% une semaine plus tôt, et que la probabilité d’un relèvement en septembre atteint 69%. Au Canada, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25% en juillet et a répété qu’elle pouvait ajuster les taux d’intérêt si nécessaire. TD Securities a cité des informations faisant état de nouveaux droits de douane américains au titre de la section 338 visant le Canada et a présenté des niveaux pour l’USD/CAD à 1,40, 1,39 d’ici la fin de l’année, et 1,39 d’ici fin 2026.
Perspectives de volatilité à court terme
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/CAD à l’approche de la réunion du FOMC des 28-29 juillet. La probabilité d’une hausse des taux américains ce mois-ci ayant bondi à 28% contre seulement 10% la semaine dernière, des straddles à court terme pourraient s’avérer très rentables. Historiquement, ce type de basculement rapide des anticipations de taux déclenche des mouvements brusques de 100 à 150 pips sur la paire.
Parallèlement, il convient de tirer parti de la hausse du brut WTI, qui a grimpé à 86,00$ en raison de l’intensification des menaces dans le détroit d’Ormuz. Le Canada étant un important exportateur d’énergie, l’achat d’options d’achat (calls) sur le CAD constitue une opération proxy stratégique pour profiter de la hausse des prix du pétrole. Lors des chocs géopolitiques sur l’offre fin 2019, des flambées comparables du pétrole avaient entraîné une appréciation rapide de 2% du dollar canadien.
Facteurs structurels de commerce et stratégie de long terme
Cependant, nous ne devons pas négliger le vent contraire à court terme lié à la perspective de droits de douane américains au titre de la section 338 sur le Canada, qui maintient l’USD/CAD à des niveaux élevés au-dessus de 1,4085. Pour gérer cette incertitude commerciale, nous suggérons de recourir à des stratégies de range telles que les iron condors entre les bornes 1,4000 et 1,4150. Cette approche permet d’encaisser la prime pendant que le marché assimile les forces contradictoires des prix élevés du pétrole et des craintes tarifaires.
À plus long terme, nous anticipons que le « loonie » retrouve de la vigueur et pousse l’USD/CAD vers 1,3900 d’ici la fin de 2026. Les opérateurs de dérivés peuvent se positionner sur ce mouvement graduel en achetant des options de vente (puts) de maturité plus longue avec une échéance à six mois. Historiquement, les pics de l’USD/CAD induits par les droits de douane ont tendance à se résorber en trois à six mois une fois que les négociations commerciales s’engagent.
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