L’USD/CAD a progressé de 0,27 % mardi pour s’établir autour de 1,4070, soutenu par la faiblesse du dollar canadien, la baisse des prix du pétrole l’emportant sur l’amélioration de l’appétit pour le risque. Le West Texas Intermediate a cédé 0,46 % à environ 91,20 $, ce qui a pesé sur le « loonie » compte tenu du statut du Canada de grand producteur et exportateur de pétrole ; cette corrélation a maintenu la paire orientée à la hausse. Un autre facteur a été l’apaisement des tensions géopolitiques, après le regain de perspectives de discussions au sujet du détroit d’Ormuz.
Sur le plan géopolitique, Donald Trump a déclaré à l’Assemblée générale de l’ONU que les pays devaient maintenir la pression sur l’Iran et a affirmé que Téhéran n’obtiendrait jamais l’arme nucléaire, tout en indiquant qu’il s’attend à un accord États-Unis–Iran après les élections américaines. Côté politique monétaire, la Banque Nationale du Canada a estimé que la conjoncture domestique plaide pour la patience, anticipant une Banque du Canada sur la touche en octobre, alors que l’élan est menacé et que des capacités inutilisées subsistent. Aux États-Unis, la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a soutenu la hausse de taux de la semaine dernière et approuvé une orientation plus restrictive afin de ramener l’inflation vers l’objectif de 2 % de la Fed, ajoutant que les risques haussiers sur l’inflation se sont accrus à mesure que les conditions du marché du travail paraissent un peu plus solides.
Implications de stratégie de trading liées aux rendements et à la dynamique du pétrole
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner en faveur d’une poursuite de la hausse de l’USD/CAD dans les prochaines semaines, en recourant à des options d’achat (calls) ou à des spreads haussiers (bull call spreads). L’élargissement de l’écart de rendement entre les États-Unis et le Canada, alimenté par la récente hausse de taux de la Réserve fédérale et une Banque du Canada attentiste, favorise nettement le dollar américain. Historiquement, lorsque l’écart de rendement des obligations à deux ans États-Unis/Canada s’élargit de seulement 10 points de base, la paire USD/CAD gagne généralement environ 0,6 % à 0,8 %, les flux de capitaux se dirigeant vers les rendements américains plus élevés.
Avec un WTI retombé à 91,20 $, nous considérons que l’effritement du soutien énergétique accentue encore la vulnérabilité du dollar canadien. Le pétrole brut représentant environ 10 % du panier total des exportations du Canada, une baisse durable des prix de l’énergie détériore directement les termes de l’échange du pays. Les traders de produits dérivés peuvent tirer parti de cette faiblesse en achetant des options de vente (puts) de court terme sur les contrats à terme sur le CAD afin de se couvrir contre un nouveau repli du loonie.
Stratégies sur options et niveaux clés pour l’USD/CAD
Alors que l’USD/CAD évolue près du niveau clé de 1,4070, nous recommandons de viser des options d’achat avec des prix d’exercice compris entre 1,4150 et 1,4200, avec une échéance fin octobre. Cette stratégie permet de capter la dynamique de cassure tout en limitant le risque de baisse si la prime géopolitique intégrée dans le pétrole revenait soudainement. Nous devons toutefois surveiller de près tout revirement diplomatique brusque concernant l’Iran, car un rebond rapide du pétrole vers 95 $ pourrait inverser rapidement ces pertes du CAD.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
