USD/CAD a progressé vendredi, le dollar canadien s’étant affaibli après un rapport sur l’emploi domestique décevant, tandis qu’un dollar américain ferme a amplifié le mouvement. La paire évoluait près de 1,4276, un niveau inédit depuis avril 2025, alors que les marchés réévaluaient les perspectives canadiennes et penchaient vers un durcissement supplémentaire de la politique monétaire américaine.
Statistique Canada a indiqué que l’emploi a reculé de 68,3 k en septembre, contre des attentes de +7 k, après une baisse de 41,7 k en août. Le taux de chômage est remonté à 6,5% depuis 6,4%, tandis que le taux de participation a glissé à 64,8%, son plus bas niveau depuis décembre 1997 hors période de pandémie. Les rendements canadiens ont reculé, le 2 ans cédant plus de 8 points de base vers 3,199%, tandis que le dollar américain se maintenait près d’un sommet de 18 mois et que le DXY gravitait autour de 102,30 après un point bas intrajournalier à 101,92. Le 2 ans américain s’est maintenu près de 4,797%, soit environ 160 points de base au-dessus du Canada, alors que l’attention se tourne vers l’indice de confiance de l’Université du Michigan et les anticipations d’inflation à 1 an et 5 ans.
Stratégies de trading dans un contexte de divergence des rendements
Nous estimons que les traders de dérivés devraient privilégier l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/CAD ou la prise de positions longues afin de capter cette dynamique haussière. La forte divergence entre les économies américaine et canadienne suggère que cette poussée vers la zone 1,4300 est largement soutenable dans les semaines à venir. Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre les obligations à court terme américaines et canadiennes s’élargit au-delà de 150 points de base, cette paire de devises tend à s’inscrire dans une tendance haussière de long terme.
Nous pouvons également tirer parti de cet écart de taux en utilisant des swaps de taux d’intérêt ou des contrats à terme de court terme. Avec le 2 ans américain autour de 4,797% et celui du Canada à 3,199%, l’écart massif de 160 points de base constitue un vent contraire marqué pour le dollar canadien. Les traders qui vendent le huard et achètent le billet vert peuvent capter cet avantage de portage, d’autant plus que la Banque du Canada subit des pressions pour maintenir ses taux ou les abaisser.
Options et positionnement sur la force du dollar
Comme le taux de participation au Canada a plongé à 64,8%, nous anticipons une hausse de la volatilité sur le marché des changes, favorable à l’achat d’options de vente (puts) sur le CAD. Vendre des options à ce stade est très risqué, car un marché du travail affaibli déclenche historiquement des baisses soudaines et marquées du dollar canadien. En achetant des puts, nous pouvons borner notre risque maximal tout en conservant un potentiel de gains significatif si le CAD poursuit sa spirale baissière.
Enfin, nous devrions aligner nos stratégies sur la vigueur généralisée du dollar américain, qui demeure proche de son plus haut de 18 mois à 102,30. Des commentaires restrictifs de responsables clés de la banque centrale américaine indiquent que la Réserve fédérale n’a pas terminé son cycle de relèvement des taux. Il convient d’acheter le dollar américain sur tout léger repli, la tendance haussière étant solidement étayée par ces réalités macroéconomiques.
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