USD/CAD a reculé vers 1,4220 en début de séance européenne, le dollar canadien s’étant raffermi, aidé par le resserrement de l’écart de rendement États-Unis–Canada. Le rendement canadien à deux ans s’échangeait à environ 152 pb sous son équivalent américain, un différentiel plus étroit que les 158 pb de lundi, lorsque l’écart avait atteint son plus haut niveau depuis février 2025. Les marchés se concentrent sur le rapport sur l’emploi de septembre au Canada : l’emploi est attendu en hausse de 7 000 après une baisse de 41 700, tandis que le taux de chômage est anticipé à 6,5% contre 6,4% précédemment — des données susceptibles de façonner les anticipations de politique monétaire de la Banque du Canada.
La faiblesse du pétrole pourrait limiter le soutien au huard, même si les signaux de politique américaine restent restrictifs. Les projections de divergence de politique monétaire pointent vers un différentiel passant de 175 pb à 200 pb d’ici la fin de l’année et se maintenant en 2026, tandis que la tarification des OIS au Canada implique près de quatre hausses supplémentaires de la BdC d’ici septembre de l’an prochain. Aux États-Unis, le ton du gouverneur de la Fed Christopher Waller a été évalué à 8/10 par le FXS Speechtracker contre une moyenne de 7,2/10, et le FXS Fed Sentiment Index a progressé de 0,42 à 138,34. Sur le plan technique, USD/CAD se maintient au-dessus de la MM 100 jours et de la médiane des bandes de Bollinger ; le RSI (14) évolue autour de 65, avec des supports à 1,4125, 1,4015 et 1,3895, et une résistance vers 1,4355.
Écart de rendement et domination du dollar
Nous voyons l’USD/CAD osciller près de 1,4220, alors que le spread de rendement obligataire entre les États-Unis et le Canada se resserre légèrement à 152 points de base. Ce repli temporaire nous offre un point d’entrée stratégique avant les chiffres de l’emploi canadien, attendus en légère hausse de 7 000 emplois. Toutefois, la tendance de fond reste nettement orientée en faveur du dollar américain, en raison d’une divergence de politique monétaire marquée.
Les données historiques montrent que lorsque l’écart de rendement dépasse 150 points de base, l’USD/CAD a tendance à s’inscrire dans une dynamique haussière solide. Avec une banque centrale américaine signalant une posture restrictive prolongée et un différentiel de rendement appelé à s’élargir à 200 points de base d’ici la fin de l’année, nous anticipons une cible à 1,4500. Cet élargissement rend l’achat d’options call sur le dollar américain ou la prise de positions longues particulièrement attrayants dans les semaines à venir.
Prix du pétrole, stratégie tactique et niveaux techniques
En outre, il faut prendre en compte la faiblesse des prix du brut, qui, historiquement, plafonne toute reprise du dollar canadien, corrélé aux matières premières. Avec des références internationales du pétrole sous pression baissière en raison de l’apaisement des risques géopolitiques au Moyen-Orient, les recettes d’exportation du Canada devraient en pâtir. Ce frein domestique sur l’activité renforce encore notre biais haussier sur la paire.
Pour l’exécution tactique, nous recommandons de placer des ordres d’achat à proximité du support immédiat à 1,4125. Les graphiques journaliers montrent un RSI à 65, ce qui suggère un marché solide mais pas encore en zone de surachat. Une cassure nette au-dessus de la résistance à 1,4355 devrait ouvrir la voie à une accélération rapide vers notre objectif à 1,4500.
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