Les contrats à terme sur le Dow Jones ont cédé 0,16 % à environ 51 750 points en séance européenne mardi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont reculé de 0,03 % autour de 7 740 et que les futures sur le Nasdaq 100 ont progressé de 0,12 % à proximité de 30 600. Cette tonalité contrastée fait suite aux replis observés lundi au comptant : le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,67 %, le S&P 500 0,77 % et le Nasdaq Composite 0,92 %. Le pétrole est resté à des niveaux élevés sur fond d’incertitudes autour des négociations États-Unis–Iran, maintenant l’attention sur les risques inflationnistes et la perspective d’un nouveau durcissement de la Réserve fédérale.
Les rendements des Treasuries ont inscrit de nouveaux sommets pluriannuels, les maturités 10 ans et 30 ans repassant toutes deux au-dessus de 5 % à mesure que les anticipations de hausses de taux se raffermissaient. Après la première hausse de la Fed en trois ans au début du mois, l’outil CME FedWatch indiquait que les marchés monétaires intégraient environ 70 % de probabilité d’un nouveau relèvement en octobre. Les opérateurs se tournent désormais vers les chiffres d’inflation PCE mercredi et le rapport sur l’emploi (NFP) vendredi, tandis que la faiblesse récente des actions a également coïncidé avec un repli de 1,72 % des « Magnificent 7 ».
Stratégies options et volatilité face à l’incertitude de marché
Alors que les rendements des Treasuries franchissent le seuil critique de 5 % et que la probabilité d’une hausse de taux en octobre se situe à 70 %, nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité en mettant en place des protections à la baisse. L’achat d’options de vente (puts) proches du prix d’exercice (« near-the-money ») sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 peut aider à couvrir le portefeuille contre de nouveaux replis des principales valeurs de croissance. Cette approche reflète les schémas historiques d’octobre 2023, lorsque le franchissement de 5 % par le 10 ans avait déclenché une correction actions brève mais marquée avant stabilisation.
Nous devrions également privilégier des stratégies options de court terme à l’approche des publications clés de la semaine — inflation PCE et créations d’emplois non agricoles. Le recours à des straddles ou des strangles permet de profiter de mouvements brusques du marché sans avoir à anticiper le sens de la réaction aux statistiques. Historiquement, les surprises macroéconomiques en période de rendements élevés provoquent des pics soudains du VIX, rendant les positions longues volatilité particulièrement rémunératrices.
Couverture des risques géopolitiques et des probabilités de hausse de taux
Pour se couvrir contre les risques géopolitiques liés aux négociations en cours entre les États-Unis et l’Iran, nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur le secteur de l’énergie. Des prix du pétrole élevés devraient maintenir une inflation persistante, contraignant la Réserve fédérale à conserver une posture restrictive. Lors des précédents chocs énergétiques, le ciblage d’options d’achat sectorielles a constitué un amortisseur efficace face aux replis plus larges du marché.
Enfin, il est possible d’intervenir sur les futures Fed Funds afin de tirer parti de l’évolution de la probabilité, estimée à 70 %, d’une hausse de taux en octobre. Toute surprise dans les prochaines statistiques économiques fera fluctuer rapidement ces anticipations, créant des opportunités de trading à un rythme soutenu. Il faudra rester très flexible dans les semaines à venir, alors que le marché s’ajuste à cet environnement de taux élevés.
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