UOB a indiqué que l’USD/CNH conserve un biais baissier, le dollar américain pouvant tester un support à 6,7420 au cours des prochaines 24 heures, même si une accélération durable sous ce seuil reste jugée improbable. La paire a évolué dans un couloir étroit 6,7450–6,7500 et a terminé à 6,7482, en hausse de 0,01 %, laissant une résistance de court terme à 6,7550. L’action des prix est restée atone, mais le ton directionnel demeure légèrement négatif.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, la banque continue d’anticiper une dérive graduelle vers 6,7300, à condition que 6,7640 tienne en résistance ; sa dernière mise à jour (référence au 03 août, spot à 6,7490) signalait des preuves limitées d’une accélération du momentum baissier. À l’échelle 1 à 3 mois, elle voit se former un momentum haussier encore hésitant, mais un redressement durable nécessiterait un franchissement au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) à 21 semaines, à 6,8430.
Opportunités sur dérivés dans un contexte de faiblesse à court terme
Nous observons une tonalité sous-jacente plutôt souple sur l’USD/CNH, ce qui offre une opportunité immédiate pour les traders de dérivés de viser des mouvements baissiers de court terme vers 6,7420. Étant donné qu’une cassure durable sous ce plancher est très peu probable dans les prochains jours, les opérateurs peuvent vendre des options de vente (puts) de court terme à 6,7400 ou en dessous afin d’encaisser une prime avec un risque maîtrisé. Cet optimisme prudent vis-à-vis du yuan est étayé par la résilience des données commerciales chinoises, les exportations ayant récemment progressé de 8,6 % sur un an, contribuant à soutenir la devise.
Stratégies de trading à moyen et long terme et risques macroéconomiques
À l’horizon des une à trois prochaines semaines, nous attendons un glissement progressif vers 6,7300, tant que le niveau de résistance majeur à 6,7640 n’est pas franchi. Pour tirer parti de cette dérive baissière lente, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) à prix d’exercice proche du cours (near-the-money) avec des échéances fin août. Ce positionnement est cohérent avec des tendances saisonnières historiques, le yuan bénéficiant souvent de flux d’entreprises favorables à l’approche de la seconde moitié du troisième trimestre.
Sur un horizon plus long, de un à trois mois, nous relevons des signes encore prudents de momentum haussier, qui exigeraient une cassure nette au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 21 semaines, à 6,8430, pour valider un véritable redressement. Les traders de dérivés devraient se prémunir contre ce risque de retournement potentiel en conservant des options d’achat (calls) USD/CNH hors de la monnaie (out-of-the-money) en couverture macroéconomique. Cette posture défensive est d’autant plus importante au regard de la divergence persistante des rendements, notamment alors que la Banque populaire de Chine maintient son taux préférentiel de prêt (LPR) à un an inchangé à 3,35 % afin de soutenir la croissance domestique.
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