Le marché mondial du cuivre a connu un excédent d’approvisionnement de 147 000 tonnes au cours des huit premiers mois de l’année, selon le Groupe International d’Étude du Cuivre. L’augmentation de la production minière et la hausse de la production métallique, en particulier en Chine et en République Démocratique du Congo, ont contribué à cet excédent. Ces deux pays représentent 57 % de la production mondiale.
Bien que cet excédent soit inférieur à celui de l’année dernière, qui était de 477 000 tonnes au cours de la même période, la situation d’approvisionnement s’est améliorée depuis juin. Malgré cela, la forte augmentation des prix du cuivre liée aux préoccupations d’approvisionnement peut ne pas être entièrement justifiée.
Le marché mondial du cuivre a affiché un excédent de 147 000 tonnes jusqu’en août 2025. Bien que ce soit une amélioration significative par rapport à l’excédent de 477 000 tonnes que nous avons observé à la même époque en 2024, la situation d’approvisionnement s’est renforcée depuis juin. Cela suggère que le soutien fondamental pour des prix plus élevés s’affaiblit.
Cette amélioration de l’approvisionnement est visible dans les inventaires de la bourse, que les traders doivent suivre de près. Par exemple, les stocks enregistrés à la LME ont grimpé à plus de 155 000 tonnes ce mois-ci, se redressant régulièrement depuis les bas niveaux observés au cours du deuxième trimestre. Cette accumulation d’inventaires physiques confirme que la production dépasse effectivement la demande immédiate.
Du côté de la demande, les données récentes de la Chine, qui consomme plus de la moitié du cuivre mondial, suggèrent une reprise fragile. Le dernier indice PMI manufacturier de Caixin pour septembre s’est établi à un modeste 50,1, indiquant que l’activité des usines peine à se développer. Une demande stagnante de la part du plus grand consommateur mondial rend difficile la justification d’une montée des prix soutenue.
Étant donné ce contexte, la récente flambée des prix semble déconnectée des fondamentaux, offrant une opportunité. Les traders pourraient envisager d’acheter des options de vente pour profiter d’une éventuelle baisse des prix en dessous de niveaux de soutien technique clés. Alternativement, vendre des options d’achat “hors de la monnaie” ou établir des spreads d’appel baissiers pourrait capitaliser sur la vision que les hausses futures sont limitées.
Cette forte augmentation des prix a également probablement entraîné une montée de la volatilité implicite sur le marché des options cuprifères. Cela rend les stratégies impliquant la vente de primes d’options particulièrement attrayantes pour ceux qui croient que les prix vont soit chuter, soit rester stables dans les semaines à venir. Une baisse de la volatilité, connue sous le nom de “vega crush”, bénéficierait à ces positions même si les prix du cuivre se stabilisent simplement.
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