Un sondage Reuters publié mardi montre que les analystes réduisent pour la première fois depuis le début de la guerre avec l’Iran leurs prévisions de prix du pétrole pour 2026, alors que le trafic maritime via le détroit d’Ormuz s’améliore progressivement et que les craintes d’une perturbation durable de l’offre s’estompent. L’enquête, menée auprès de 31 économistes et analystes, anticipe un Brent à 84,50 dollars le baril en moyenne en 2026, contre 90,44 dollars en mai, tandis que le WTI, référence américaine, est attendu à 79,49 dollars contre 84,63 dollars auparavant. Au sein de 2026, le Brent est vu proche de 84 dollars au troisième trimestre, glissant vers environ 79 dollars au quatrième trimestre, puis revenant dans le milieu des 70 dollars d’ici mi-2027 ; au moment d’écrire ces lignes, le WTI évolue autour de 70,80 dollars, revenu près de ses plus bas de mars après avoir effacé la hausse liée à la guerre États-Unis–Iran.

Le sondage indique également un ralentissement de la croissance de la demande mondiale de pétrole en 2026, estimée à environ 1,0 à 2,0 millions de barils par jour, une demande plus faible étant liée à une consommation en berne en Chine, premier importateur mondial de pétrole. Le WTI reste une référence clé, un brut « léger » et « doux » acheminé via la place de Cushing, et son prix est déterminé par les dynamiques d’offre et de demande, la géopolitique, les décisions de quotas de l’OPEP et le dollar américain. Le marché suit aussi les rapports hebdomadaires sur les stocks de l’API et de l’EIA ; leurs chiffres sont généralement proches, avec un écart inférieur à 1% dans 75% des cas. L’OPEP réunit 12 producteurs, tandis que l’OPEP+ inclut dix membres supplémentaires non-OPEP, dont la Russie.

Recul des risques géopolitiques et basculement du sentiment de marché

Nous observons que les analystes abaissent pour la première fois depuis la guerre avec l’Iran leurs prévisions de prix du pétrole pour 2026, à mesure que les craintes sur l’offre s’atténuent. Avec l’amélioration du trafic via le détroit d’Ormuz, la prime de risque géopolitique qui soutenait les prix est en train de se dissiper. Cela suggère qu’un sentiment baissier s’installe sur le marché pour la seconde moitié de l’année.

L’apaisement des tensions est tangible : selon de récentes données maritimes, les passages de pétroliers par le détroit d’Ormuz sont revenus à 95% des niveaux d’avant-conflit. Avec la stabilisation de ces routes d’approvisionnement cruciales, le risque haussier immédiat sur les prix est fortement réduit. Ce changement fondamental implique que l’on peut s’attendre à ce que les fondamentaux, et non les gros titres, dictent l’évolution des cours.

Faiblesse de la demande, accumulation des stocks et positionnement stratégique

Du côté de la demande, des signes de faiblesse deviennent également plus visibles, en particulier en provenance de la Chine. Le Bureau national des statistiques chinois a récemment indiqué que les importations de pétrole de juin ont reculé de 4% sur un an, leur troisième baisse mensuelle consécutive. Ce ralentissement dans le premier pays importateur au monde suggère un plafond solide à toute tentative de rebond des prix à court terme.

Aux États-Unis, le rapport hebdomadaire de l’EIA a confirmé cette tendance à l’assouplissement en faisant état d’une hausse inattendue des stocks de brut de 2,1 millions de barils. Cela a contredit les attentes d’une baisse, signalant que la consommation domestique n’est pas aussi robuste qu’espéré pendant la haute saison estivale des déplacements. Historiquement, des hausses de stocks en été constituent un signal fortement baissier.

Dans ce contexte, nous estimons que vendre sur rebond est la stratégie la plus prudente pour les prochaines semaines. Acheter des options de vente (puts) ou mettre en place des spreads de puts sur le WTI offre un moyen efficace de se positionner en vue d’un glissement potentiel vers le haut des 60 dollars. Cela permet de tirer parti de la baisse attendue tout en bornant le risque.

La situation rappelle les mouvements de marché observés après l’invasion de l’Ukraine en 2022, lorsqu’un pic initial des prix avait été entièrement effacé à mesure que les chaînes d’approvisionnement mondiales s’adaptaient. Le marché a une mémoire courte du risque géopolitique une fois la menace immédiate écartée. Nous anticipons la répétition de ce schéma, avec une demande en affaiblissement et une offre se normalisant qui exerceront une pression baissière sur les prix.

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