Le président Trump a à nouveau critiqué le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, dans un message sur Truth Social. Dans son message, il fait référence à “The Board”, laissant entendre qu’il pourrait essayer d’influencer les autres membres.
La tension continue entre Trump et Powell demeure, les commentaires de Trump suggérant une stratégie plus large. Ce développement indique que Trump cherche à influencer la politique monétaire au-delà de Powell.
Nous voyons la critique publique de l’ancien président envers la banque centrale comme une injection directe de risque politique dans la politique monétaire. Cela crée de l’incertitude au-delà des simples données économiques, obligeant les traders à anticiper une pression potentielle sur la Réserve fédérale. Nous devrions nous préparer à des signaux politiques plus erratiques dans les mois à venir.
Le marché anticipe déjà des ajustements de taux, l’outil CME FedWatch indiquant plus de 60 % de probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion de septembre. Cependant, ce nouvel élément politique pourrait soit accélérer ce calendrier, soit, au contraire, amener la banque centrale à retarder ses actions pour affirmer son indépendance. Ce tiraillement rend les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme plus imprévisibles.
Nous pensons que cela crée un schéma classique de volatilité croissante. Historiquement, l’indice VIX, qui mesure la volatilité anticipée du marché, a augmenté pendant les périodes de tension politique affectant les institutions économiques. Les traders devraient envisager d’acheter une protection via des options, car le coût de l’assurance risque d’augmenter à l’approche des élections.
La mention spécifique d’influencer d’autres membres du conseil est un point crucial qui suggère une stratégie à long terme, impliquant que même si Powell reste ferme, la composition du comité de vote pourrait changer à l’avenir. Nous devrions donc examiner des dérivés à plus long terme, en particulier ceux expirant début 2025, pour nous protéger contre un pivot de politique plus significatif.
Il faut cependant suivre les données, car Powell les utilisera comme principale protection contre l’influence politique. Avec le dernier chiffre annuel de l’inflation à 3,3 %, bien au-dessus de l’objectif de 2 %, il a une forte justification pour résister aux appels à des baisses immédiates et agressives. Toute déviation de cette position axée sur les données serait un signal significatif que la pression politique a un effet.
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