Tether a déclaré avoir aidé les autorités à geler près de 550 M$ d’USDT liés à l’Iran en 2026, alors que des enquêteurs démocrates de la sous-commission permanente d’enquête du Sénat (Senate Permanent Subcommittee on Investigations) publiaient un rapport accusant le jeton d’être utilisé pour contourner les sanctions. L’entreprise a indiqué collaborer depuis des années avec les forces de l’ordre internationales et avoir, en 2026, gelé plus de 130 M$ répartis sur quatre portefeuilles ; séparément, en avril, elle a gelé plus de 344 M$ liés à la Banque centrale d’Iran.
Le rapport du Sénat indique que 84 % des 846 portefeuilles crypto sanctionnés pour des liens avec l’Iran avaient effectué des transactions exclusivement, ou presque exclusivement, en USDT. À la suite du rapport, le sénateur Richard Blumenthal a appelé les départements du Trésor et de la Justice à examiner d’éventuels contournements de sanctions. Tether a déclaré que sa coopération avait conduit au gel de plus de 4,9 Md$ d’actifs dans le monde, dont plus de 2,4 Md$ en lien avec les autorités américaines, et a cité parmi les agences avec lesquelles elle a travaillé le DOJ, le FBI, les US Secret Service, HSI et l’OFAC.
Risques réglementaires et volatilité sur les marchés de produits dérivés
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les options et les futures crypto, à mesure que la pression réglementaire s’intensifie sur Tether. Alors que des sénateurs américains poussent à l’ouverture d’une enquête fédérale officielle, un élargissement soudain de l’écart de prix entre les contrats collatéralisés en USDT et ceux collatéralisés en USDC n’est pas à exclure. Historiquement, les actions réglementaires majeures visant des émetteurs de stablecoins — comme l’action de la SEC contre le BUSD début 2023 — ont déclenché des liquidations rapides et des baisses à deux chiffres de l’open interest sur les principales plateformes d’échange.
Gestion des risques et stratégies de trading
Nous suggérons de surveiller de près l’ancrage (“peg”) de l’USDT sur les principaux lieux de liquidité comme le 3pool de Curve, où les déséquilibres constituent souvent des signaux précoces de fuite de capitaux. Lors de précédents épisodes de panique de marché, comme la baisse du marché crypto à la mi-2022, Tether est brièvement descendu à 0,95 $, effaçant en quelques jours plus d’1 Md$ de positions sur produits dérivés à effet de levier. Couvrez dès à présent ce risque en transférant les collatéraux de marge vers des alternatives libellées en USD ou en achetant des options de vente (puts) de Bitcoin à courte maturité : il s’agit d’une démarche défensive prudente.
Nous anticipons également une forte volatilité des taux de financement des swaps perpétuels libellés en USDT, ouvrant la voie à des arbitrages de court terme pour les traders les plus réactifs. Si la panique fait reculer le prix de l’USDT, des contrats à terme qui y sont indexés pourraient se négocier avec une forte décote par rapport au spot, à l’image des écarts de prix de 2 % à 3 % observés lors de précédents épisodes de décrochage (“de-pegging”) de stablecoins. Tirer parti de ces dislocations temporaires tout en maintenant un levier global modéré contribuera à protéger les portefeuilles dans les prochaines semaines.
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