TD Securities a indiqué que le peso colombien (COP) a été l’une des devises à haut rendement les plus solides, soutenue par un cadre de politique économique combinant une politique monétaire restrictive et une politique budgétaire plus accommodante, mais que ce soutien devrait s’estomper. Le COP s’est apprécié après l’élection présidentielle en Colombie au T2 2026, mais TD situe la juste valeur de USD/COP, à court comme à long terme, à 3 200–3 300, ce qui suggère que la baisse d’août vers 3 000 manquait de solidité et s’est rapidement réintégrée dans une zone d’échanges 3 100–3 200.
La banque s’attend à ce que le cycle de relèvement des taux de la Banco de la República (BanRep) touche bientôt à sa fin et voit une marge limitée pour un retour des taux aux niveaux de 2022. L’inflation a reculé de plus de 13 % en 2022 à 6 % en 2026, réduisant la pression en faveur de nouveaux tours de vis. Sur le plan budgétaire, le scénario central est celui d’une consolidation sous De La Espriella, ce qui rendrait plus difficile pour la Colombie de maintenir l’impulsion budgétaire positive observée ces dernières années. À mesure que les conditions domestiques évoluent, TD estime que la baisse de USD/COP est contrainte sous 3 000, laissant la paire davantage exposée à des mouvements haussiers en cas de choc « risk-off ».
—L’essoufflement de la baisse du peso colombien ouvre la voie à une hausse du dollar
Nous estimons que les traders sur dérivés devraient se positionner pour un mouvement haussier de la paire USD/COP au cours des prochaines semaines, alors que la forte performance du peso colombien montre des signes d’essoufflement. Après une incursion temporaire vers le seuil de 3 000 en août, le taux de change est rapidement revenu dans la zone 3 100–3 200. Ce rebond suggère que le potentiel de baisse de la devise est désormais fortement limité, ce qui ouvre la voie à des risques haussiers asymétriques.
Nous observons la fin du soutien « haut rendement » très marqué en Colombie, alors que la banque centrale, la Banco de la República, achève son resserrement monétaire. L’inflation colombienne s’est nettement calmée, autour de 6 % en 2026, contre un pic douloureux de 13,12 % en 2022. En conséquence, les décideurs ont abaissé le taux directeur vers la zone des 10 %, ce qui érode le coussin de rendement élevé qui protégeait auparavant le peso.
Sur le front budgétaire, nous anticipons un durcissement des dépenses publiques sous l’administration De La Espriella, en remplacement des politiques budgétaires laxistes des dernières années. Cette transition vers la consolidation budgétaire signifie que l’économie locale ne bénéficiera plus du même niveau de stimulation domestique. À mesure que ces moteurs de soutien internes s’estompent, le peso devient très vulnérable aux chocs externes liés aux marchés mondiaux.
—Stratégies de trading sur dérivés pour jouer une hausse de USD/COP
Pour les traders sur dérivés, nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/COP ou la mise en place de spreads haussiers de type bull call spread afin de capter d’éventuels pics vers la zone de juste valeur 3 200–3 300. Le recours à des calls hors de la monnaie (out-of-the-money) sur le dollar américain constitue un moyen efficient en coût pour profiter d’épisodes soudains de repli du risque (« risk-off »). La mise en place d’options à barrière ou de stop-loss juste sous le plancher psychologique clé de 3 000 aidera à protéger le capital tout en restant positionné en faveur de ce biais haussier.
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