TD Securities anticipe une hausse de l’IPC sous-jacent d’août de 0,19% m/m et de 2,3% en glissement annuel, les services devant fournir l’essentiel de la contribution, tandis que les biens sous-jacents sont attendus en légère baisse sur le mois. L’IPC global est projeté à 0,37% m/m et 3,4% sur un an, reflétant la hausse des prix de l’énergie, ainsi qu’un léger raffermissement de l’inflation alimentaire.
La banque souligne un risque haussier sur sa prévision d’IPC, lié à son hypothèse de fortes baisses de prix sur des biens exposés aux droits de douane, tels que l’habillement et les articles pour la maison. Elle relève également que le premier mois de PCE intégrant les révisions du BEA devrait retrancher environ 0,2 point de pourcentage à l’inflation sous-jacente en glissement annuel, et cite les commentaires des répondants dans les enquêtes ISM de la semaine dernière comme indication que les risques inflationnistes restent présents.
Stratégies de volatilité autour de la prochaine publication de l’IPC
À l’approche des publications d’inflation clés de ce mois-ci, les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à un regain de volatilité sur les options de taux et d’actions. Les projections suggérant une divergence entre un IPC sous-jacent annuel modéré à 2,3% et un IPC global plus élevé à 3,4%, les anticipations de marché devraient évoluer rapidement. Nous recommandons de recourir à des straddles de court terme sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) afin de capter les inévitables oscillations de prix lors de la publication des données officielles le 11 septembre 2026.
Sur le segment obligataire, l’attention doit se porter sur les contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate), afin de tirer parti d’éventuelles anomalies de valorisation entre l’indice global et le sous-jacent. À ce stade, les données CME FedWatch indiquent une forte probabilité d’un ajustement de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale. Dans la mesure où l’indice sous-jacent reste ancré sous 0,2% en variation mensuelle, toute vague de vente réflexe du marché provoquée par la hausse des prix de l’énergie devrait constituer une opportunité d’achat privilégiée sur des options de courte maturité.
Gestion des risques liés aux chaînes d’approvisionnement et aux biens exposés aux droits de douane
Par ailleurs, il convient de tenir compte des risques haussiers provenant de biens exposés aux droits de douane, comme l’habillement et les articles pour la maison, mis en avant par les récentes données de l’ISM manufacturier. La volatilité implicite des options sur les valeurs de distribution discrétionnaire (consumer discretionary) demeure sous-évaluée au regard des pressions tarifaires à venir sur les prix liées aux chaînes d’approvisionnement. Nous suggérons d’acheter des calls hors de la monnaie sur des indices de volatilité afin de se couvrir contre une remontée brutale des craintes d’inflation alimentées par les matières premières.
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