TD Securities estime que la fermeté des dernières publications de croissance au Canada, ces dernières semaines, plaide pour une approche plus constructive sur le dollar canadien et pourrait faire reculer l’USD/CAD depuis des niveaux post-FOMC qu’elle qualifie d’étirés. La banque s’est positionnée pour un mouvement de repli via un put spread à 2 mois 1,4050/1,39, afin de profiter si la paire passe finalement sous 1,40.
Elle ajoute que la dernière hausse de l’USD/CAD s’est prolongée, rappelant que le spot ne s’est maintenu au-dessus de 1,42 principalement que lorsque les risques généralisés liés aux droits de douane étaient élevés autour du « Liberation Day » de l’an dernier. TD juge improbable un retour de ce régime de risque cette année, ce qui conforte son anticipation d’une baisse du taux de change.
Résilience de l’économie canadienne et potentiel haussier pour le huard
Nous estimons que le marché est devenu trop pessimiste sur les perspectives de croissance du Canada, notamment au regard de l’amélioration des indicateurs économiques canadiens observée ces dernières semaines. Cela suggère qu’il existe une marge de reprise du dollar canadien face au dollar américain. Le niveau actuel du taux de change ne semble pas justifié par les fondamentaux sous-jacents.
Les statistiques récentes étayent cette analyse : le dernier rapport sur le PIB canadien d’avril a fait état d’une hausse de 0,4 % en rythme mensuel, au-delà des attentes. Par ailleurs, le rapport sur l’emploi de mai a fait apparaître 55 000 créations de postes, ramenant le taux de chômage à un niveau robuste de 5,6 %. Cette vigueur économique laisse penser que le dollar canadien dispose d’un potentiel d’appréciation.
Positionnement stratégique et perspectives pour l’USD/CAD
Au vu de ces données en amélioration, nous anticipons que le taux de change USD/CAD finira par revenir sous 1,40. Nous avons mis en place un put spread à deux mois avec des strikes à 1,4050 et 1,39. Cette stratégie d’options, à risque défini, permet de se positionner sur une baisse de la paire au cours des prochaines semaines.
La hausse de l’USD/CAD après la dernière réunion de la Réserve fédérale paraît excessive. Les cours au comptant ne sont pas restés durablement au-dessus de 1,42 en l’absence de risques majeurs, tels que les menaces de droits de douane généralisés observées à la mi-2025. Nous estimons qu’un scénario comparable est peu probable cette année.
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