L’équipe stratégie matières premières de TD Securities s’attend à ce que le Brent reste à des niveaux élevés, le marché pétrolier demeurant tendu et le risque géopolitique autour du détroit d’Ormuz persistant. La banque n’anticipe pas de normalisation avant décembre 2026 et maintient ses prévisions dans la partie haute du consensus, tout en soulignant la pression continue liée à la faiblesse des stocks de produits pétroliers, sur fond de demande soutenue.
TD estime le déficit mondial annuel de brut entre 1,6 et 2,0 millions de barils par jour en 2026, alors que 5 à 6 millions de barils par jour de capacités de production restent à l’arrêt. À partir d’un Brent actuellement autour de 90 $/b, la banque s’attend à une hausse de 5 à 10 $/b au cours des trois prochains mois et attribue une forte probabilité à un retour à des niveaux à trois chiffres.
Positionnement stratégique sur les options d’achat Brent et la volatilité
Alors que le Brent évolue actuellement autour de 90 dollars le baril, nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’un mouvement haussier significatif dans les prochaines semaines. Il convient de privilégier l’achat d’options d’achat (calls), en ciblant notamment les strikes 95 $ et 100 $ sur les contrats de novembre 2026. Cette stratégie permet de capter la probabilité élevée d’un passage au-delà de 100 $, alimenté par un déficit d’offre mondial projeté pouvant atteindre 2 millions de barils par jour.
Les tensions géopolitiques à proximité du détroit d’Ormuz, goulet d’étranglement majeur par lequel transite environ 20 % du pétrole mondial, sont susceptibles de provoquer des envolées soudaines des prix. Pour tirer parti de ce risque, nous suggérons de mettre en place des positions longues en volatilité, telles que des calendriers de calls (call calendars) ou des straddles simples, avant que les primes d’options n’intègrent un niveau de risque plus élevé. Les données historiques issues de précédents conflits maritimes montrent que la volatilité implicite des options sur l’énergie a tendance à s’emballer rapidement lorsque les routes maritimes sont activement menacées.
Opportunités sur les produits raffinés et les trades de crack spread
Nous voyons également une opportunité potentiellement très rentable sur les marchés des produits raffinés, où les stocks mondiaux de diesel et d’essence demeurent proches de leurs plus bas sur cinq ans. Les traders peuvent envisager de se positionner à l’achat sur des crack spreads, en achetant des futures sur le fioul domestique (heating oil) ou sur l’essence RBOB, tout en vendant des futures sur le Brent. Ce trade est étayé par les dernières données de raffineries, qui montrent des taux d’utilisation peinant à suivre une demande mondiale solide, ce qui devrait maintenir des primes élevées sur les produits.
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