Le pair GBP/JPY a connu une trajectoire descendante cette semaine depuis son plus haut niveau depuis juillet 2024. Les interventions verbales ont soutenu le Yen japonais, faisant baisser le GBP/JPY. Actuellement, le pair se négocie autour de 203,25, en baisse de 0,20 % pour la journée, bien qu’il soit toujours en position de gains hebdomadaires malgré les préoccupations fiscales du Japon.
Victoire Inattendue de Sanae Takaichi
La victoire inattendue de Sanae Takaichi dans la course à la direction du LDP au Japon augmente les spéculations sur une politique fiscale plus expansive, impactant les attentes de taux d’intérêt de la Banque du Japon. Les commentaires de Takaichi et du ministre des Finances Kato ont aidé à stabiliser le JPY en décourageant des baisses drastiques, tout en surveillant de près les mouvements de la devise. Les conseillers économiques pensent que le Japon pourrait connaître une nouvelle augmentation des taux dans un avenir proche, compte tenu de l’inflation persistante et de la croissance économique.
Le sentiment prudent du marché soutient également le JPY, limitant la baisse du GBP/JPY. Néanmoins, les attentes que la Banque d’Angleterre maintienne les taux à 4 % en raison de signes d’inflation et de résilience économique soutiennent le GBP. Une carte thermique illustre les mouvements en pourcentage du Yen japonais par rapport aux autres grandes devises, mettant en évidence sa résilience, notamment face au Dollar néo-zélandais.
L’intervention verbale récente des officials japonais entraîne un repli prévisible du GBP/JPY, créant une incertitude à court terme pour le pair. Nous avons déjà observé ce schéma dans le passé, comme à la fin de 2022, lorsque des avertissements similaires ont souvent précédé des mouvements de marché plus significatifs. Cela suggère que, bien que la tendance à long terme puisse rester, les risques à la baisse immédiats ont augmenté.
Facteurs de Risque dans la Stratégie
La possibilité d’une augmentation des taux de la Banque du Japon en décembre ou janvier est désormais un facteur central pour notre stratégie. Avec l’inflation sous-jacente du Japon restant au-dessus de l’objectif de 2 % pendant plus de trois ans, actuellement à 2,4 % selon les données du mois dernier, le cas fondamental pour une hausse est fort. Cela rend le maintien de positions courtes en JPY à travers la prochaine réunion de la BoJ de plus en plus risqué.
D’autre part, la Livre britannique reste soutenue par une Banque d’Angleterre solide. L’inflation au Royaume-Uni reste obstinément élevée, les dernières données de l’IPC montrant un taux annuel de 3,6 %, ce qui renforce la perception du marché que les taux resteront à 4,0 % pour le reste de 2025. Cette force de la livre devrait limiter les baisses de toute correction entraînée par le JPY.
Étant donné les pressions conflictuelles, nous pensons que la volatilité implicite dans les options GBP/JPY est susceptible d’augmenter dans les semaines à venir. Les traders devraient envisager d’acheter de la volatilité à travers des stratégies comme les straddles ou strangles longs, qui profitent d’un mouvement de prix important dans n’importe quelle direction. Cette approche nous permet de capitaliser sur l’incertitude entourant la prochaine décision politique de la BoJ sans parier sur une direction spécifique.
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