SpaceX doit publier ses résultats du troisième trimestre après la séance de mardi, mais l’attention immédiate du marché se porte davantage sur le calendrier de fin de blocage (lock-up) que sur le compte de résultat. Jeudi, deuxième séance complète de cotation après la publication, jusqu’à 1,3 milliard d’actions détenues par les salariés et les premiers soutiens deviendront cessibles, soit la plus importante libération en une seule fois depuis l’introduction du 12 juin. Le titre est passé d’un prix d’offre de 135 dollars à plus de 225 dollars, puis à près de 105 dollars, avant de revenir vers le milieu des 140 dollars en l’espace de quatre mois. Six déblocages précédents, totalisant jusqu’à 2,27 milliards d’actions, se sont déroulés sans désorganiser les échanges, mais la tranche de jeudi est plus importante que ces six opérations réunies, les fonds indiciels — contraints d’ajouter le titre après son inclusion en juillet dans le NASDAQ-100 — étant considérés comme le principal acheteur « naturel ».
Calendrier du lock-up et structure des libérations d’actions
Le lock-up court 180 jours jusqu’au 8 décembre, mais s’ouvre par étapes liées aux résultats : 20% (912 millions d’actions) ont été débloqués après la première publication, une tranche de 10% conditionnée à un seuil de cours n’a jamais été débloquée, puis quatre tranches de 7% (de 319 millions à 328 millions) ont suivi. Après la libération de 28% jeudi, 7% supplémentaires seront débloqués le 26 octobre, laissant environ 798 millions d’actions à libérer le 8 décembre ; jusqu’à 6,4 milliards d’actions de Musk restent quant à elles bloquées jusqu’au 12 juin 2027. D’après les chiffres du prospectus, environ 22% des 13,2 milliards d’actions peuvent se négocier actuellement, proportion appelée à passer à environ 32% après jeudi, 34% après le 26 octobre et 40% après le 8 décembre. Les variations lors des précédentes journées de déblocage ont été de +6,1%, -4,0%, -3,9%, +0,4%, -0,2% et +1,2%, tandis que les documents réglementaires ne font ressortir qu’une vente d’initié : 342 000 actions cédées par la présidente Gwynne Shotwell. Parallèlement, les mécanismes du NASDAQ-100 ont porté la pondération projetée à 2,8% lors du rebalancement du 21 septembre, JPMorgan estimant à 15,5 milliards de dollars les achats liés aux indices ; les actions libérées jeudi et le 26 octobre alimentent la date de référence du 30 novembre pour le rebalancement du 21 décembre.
Performance financière et points opérationnels
Sur le plan opérationnel, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est établi à 7,8 milliards de dollars, en hausse de 92% sur un an, face à 18,4 milliards de dollars de capex — dont 15,8 milliards pour des centres de données d’IA — tandis que la trésorerie et les titres de placement atteignaient 100 milliards de dollars après 86 milliards levés ; pour le troisième trimestre, les prévisions tablent sur environ 12,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires et près de 19,6 milliards de dollars de dépenses, après un point fait en août où les capex étaient supérieurs d’environ 40% aux prévisions.
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