La production industrielle de Singapour a progressé de 15,4 % en glissement annuel en août, accélérant par rapport aux 6,8 % enregistrés précédemment. Ce dernier chiffre signale un rebond plus marqué de la production manufacturière par rapport aux derniers mois.
L’amélioration porte la croissance annuelle à un rythme de milieu de la zone des « teens », contre un niveau auparavant situé dans le haut de la tranche à un chiffre. La publication rend compte des performances d’août et offre une photographie actualisée de la dynamique du secteur industriel.
Implications pour la politique monétaire et les marchés de change
La production industrielle de Singapour a bondi à 15,4 % en août, un saut spectaculaire par rapport aux 6,8 % de croissance observés en juillet. Cette hausse inattendue, alimentée par la reprise mondiale de l’électronique et la vigueur de la production biomédicale, montre que l’économie régionale tourne à plein régime. Nous estimons que cette expansion manufacturière marquée imposera, dans les prochaines semaines, un ajustement significatif des prix des actifs locaux.
Alors que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) doit annoncer sa prochaine décision en octobre, ces données solides rendent un assouplissement de la politique monétaire très improbable. Nous recommandons aux cambistes d’acheter des options put sur l’USDSGD afin de se positionner en faveur d’un renforcement du dollar de Singapour. Historiquement, lorsque la production industrielle dépasse les attentes dans de telles proportions, la devise locale a tendance à s’apprécier vers la borne supérieure de sa bande de politique de change.
Opportunités sur les marchés des dérivés actions et des dérivés de taux
S’agissant des dérivés actions, nous suggérons de prendre des positions longues sur les contrats à terme et les options sur le Straits Times Index (STI). Le taux de croissance de 15,4 % apporte un soutien fondamental solide aux grands groupes industriels orientés vers l’exportation et aux poids lourds bancaires de Singapour. L’achat d’options call proches du cours (« near-the-money ») sur le STI permettra aux traders de capter la dynamique haussière, à mesure que les capitaux étrangers reviennent vers ces secteurs en surperformance.
Sur le marché des dérivés de taux, il faut s’attendre à une hausse des rendements locaux, la vigueur de la croissance alimentant les pressions inflationnistes. Nous conseillons aux traders de payer le taux fixe sur les swaps de taux d’intérêt en dollars de Singapour, en particulier ceux indexés sur le Singapore Overnight Rate Average (SORA). À mesure que les statistiques continuent de surprendre positivement, les marchés intégreront rapidement un scénario de taux plus élevés plus longtemps.
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