La roupie a ouvert quasiment inchangée autour de 95,40 pour un dollar américain, tandis que l’USD/INR évoluait sans direction claire, les marchés attendant des éléments sur la réouverture du détroit d’Ormuz, voie par laquelle transite près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial. Sur le MCX, le contrat de brut du 19 août a cédé 0,85% à environ 7 755 roupies, après avoir touché 8 075 roupies mardi. Alors que le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb représentent à eux deux près de 27% de l’approvisionnement énergétique mondial, les contraintes d’offre demeuraient le principal risque haussier pour les prix, tandis que des cours du pétrole plus élevés étaient identifiés comme un frein potentiel à la croissance de l’Inde, aux dépenses d’investissement public et à l’inflation à court terme.
Standard Chartered a revu à la baisse son scénario d’une baisse des prix de détail des carburants en exercice FY27, en retirant la réduction projetée de 2,5 INR par litre à partir de septembre 2026, et en évoquant des pertes d’environ 0,3% du PIB au T1-FY27, susceptibles de monter à 0,4–0,5% d’ici le S1-FY27 si le brut se maintient à 85–90 USD/baril, alors qu’une baisse de 10 INR par litre des droits d’accise resterait en place. Le dollar s’est détendu, avec un DXY proche de 99,89 et l’outil CME FedWatch évaluant à près de 65% la probabilité que la Fed maintienne ses taux en septembre, contre une probabilité de 75% il y a un mois de deux hausses d’ici cette réunion. L’inflation de gros en Inde est ressortie à 9,78% en juillet, contre 10,25% attendu et 9,87% précédemment, tandis que l’USD/INR se maintenait autour de 95,42 avec un support à 95,36 et des résistances vers 96,00 et 97,10.
Évolution du prix du pétrole et stratégies sur dérivés
Alors que le brut reflue vers 7 755 roupies, nous y voyons une forte opportunité d’achat pour les traders sur dérivés avant l’échéance du contrat du 19 août. Les perturbations en cours dans le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb continuent de menacer 27% des expéditions énergétiques mondiales, ce qui, historiquement, augmente le risque d’un resserrement brutal des prix. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) sur les contrats de brut MCX de septembre afin de se positionner pour la prochaine jambe, jugée inévitable, du rally alimenté par l’offre.
Techniques USD/INR et gestion du risque
La paire USD/INR est comprimée dans une fourchette étroite autour de 95,40, reposant de manière précaire sur sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours à 95,36. Comme la volatilité à court terme se contracte et que l’indice de force relative (RSI) oscille près de 48, nous suggérons de mettre en place des stratégies de range comme les iron condors. Cette approche permet d’encaisser une prime via l’érosion temporelle, pendant que le marché cherche un catalyseur directionnel clair.
Si le support clé à 95,36 venait à céder, nous devrions immédiatement basculer vers des positions vendeuses sur l’USD/INR, avec un objectif sur le plus bas de juin à 94,15. Ce scénario baissier est étayé par l’affaiblissement de l’indice du dollar américain, repassé sous le seuil clé de 100 à 99,89, les opérateurs réduisant leurs anticipations de remontée des taux. En revanche, si les tensions géopolitiques s’intensifient, nous anticipons une accélération rapide au-delà de 96,00 en direction du sommet historique à 97,10.
Nous devons également surveiller de près la trajectoire budgétaire de l’Inde, alors que l’inflation de gros demeure élevée à 9,78% et que les pertes des sociétés de commercialisation des produits pétroliers menacent d’atteindre 0,5% du PIB. Les cycles de marché passés montrent que la hausse de la facture d’importation énergétique affaiblit rapidement la roupie indienne, même lorsque le dollar est globalement en repli. Pour gérer ce risque, nous conseillons de conserver des options d’achat USD/INR hors de la monnaie (out-of-the-money), comme assurance peu coûteuse contre des chocs soudains sur les prix de l’énergie.
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