Une pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a fourni le premier signal tangible de désescalade depuis près de deux semaines, même si l’incertitude autour de l’approvisionnement énergétique et, plus largement, des marchés persiste. Le Brent s’est de nouveau rapproché des 100 dollars le baril, avant de se détendre plus tard dans la semaine, maintenant l’attention sur les primes de risque géopolitiques.
Sur le marché des changes, le dollar américain a terminé la semaine dernière à 5,0831 BRL, ce qui correspond à une appréciation hebdomadaire de 0,56 % du real et constitue la septième meilleure performance parmi 24 devises de marchés émergents. Rabobank prévoit un USD/BRL à 5,35 d’ici la fin de l’année, attribuant ce mouvement aux anticipations d’un resserrement des différentiels de taux entre le Brésil et les économies avancées d’ici 2026, à la perspective d’un dollar plus ferme à l’échelle mondiale, ainsi qu’à la fragilité des finances publiques brésiliennes en année électorale.
Stratégie sur dérivés face à des anticipations de real plus faible
Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner en faveur d’un affaiblissement du real brésilien à l’approche de la fin 2026. Avec une devise récemment autour de 5,08, nous projetons une hausse de la paire USD/BRL à 5,35 d’ici décembre. Cette dépréciation attendue de plus de 5 % offre une fenêtre intéressante pour accumuler des options d’achat (calls) longues sur l’USD/BRL ou mettre en place des stratégies de type bull call spread dans les prochaines semaines.
Un moteur clé de cette dynamique réside dans le rétrécissement rapide du différentiel de taux entre le Brésil et les économies avancées. La Banque centrale du Brésil a maintenu le taux directeur Selic à 10,50 %, tandis que les banques centrales mondiales conservent une posture prudente face à l’inflation. À mesure que cet écart de rendement se réduit, l’attrait du carry trade sur le real s’estompe, ce qui, selon nous, pourrait entraîner des sorties de capitaux et peser sur la devise locale.
Gestion des risques budgétaires et politiques
La fragilité budgétaire du Brésil est en outre aggravée par l’incertitude politique liée aux élections générales d’octobre 2026. Les dernières données économiques montrent que la dette publique brute du Brésil a progressé vers 78 % du PIB, plaçant la soutenabilité budgétaire au premier plan des préoccupations des investisseurs. Nous suggérons aux traders de dérivés de se couvrir contre cette volatilité domestique en achetant des instruments de volatilité à court terme sur le BRL.
Les risques géopolitiques demeurent également très imprévisibles, le Brent ayant récemment flirté avec le seuil des 100 dollars le baril sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient. Malgré une accalmie temporaire des hostilités, les inquiétudes concernant l’offre énergétique mondiale continuent de soutenir le dollar américain en tant que valeur refuge. Pour capter ces chocs externes, nous recommandons de conserver une exposition aux dérivés liés au pétrole parallèlement à des positions longues sur le dollar.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
