Le PIB a progressé de 4,1 % sur un an au S1 2026, porté par la demande intérieure et la solidité de l’investissement des entreprises, tandis que la consommation privée devrait rester résiliente grâce à une croissance soutenue des salaires réels et à un marché du travail porteur. La dynamique d’investissement devrait s’essouffler à mesure que les facteurs ponctuels s’estompent et que la FRR entre dans sa phase finale, la demande extérieure étant jugée moins certaine malgré la reprise de la demande de partenaires commerciaux clés et de nouvelles capacités dans les secteurs automobile et pharmaceutique. La prévision de croissance du PIB pour l’exercice 2026 a été relevée à 3,2 % contre 2,0 %, avant une modération vers 2,5 % en 2027.
Les pressions inflationnistes se sont renforcées au T2 sous l’effet d’un retour des effets liés à l’énergie, puis se sont atténuées en juillet-août avec une inflation globale revenue proche de 3 % sur un an ; l’énergie demeure la principale source de volatilité, les services évoluent au-dessus de l’inflation globale, et les prix alimentaires jouent un rôle compensateur. L’inflation devrait s’établir en moyenne autour de 3,2–3,3 % en 2026 avant de décélérer vers 2,5 % en 2027. La politique budgétaire est présentée comme globalement accommodante, avec un objectif de déficit 2026 légèrement inférieur à 3 % du PIB, tandis que les valorisations de marché restent principalement guidées par des facteurs mondiaux et que les spreads se maintiennent sous la barre des 40 pb.
Croissance économique et perspectives
Le PIB a progressé de 4,1 % sur un an au S1 2026, porté par la demande intérieure et la solidité de l’investissement des entreprises, tandis que la consommation privée devrait rester résiliente grâce à une croissance soutenue des salaires réels et à un marché du travail porteur. La dynamique d’investissement devrait s’essouffler à mesure que les facteurs ponctuels s’estompent et que la FRR entre dans sa phase finale, la demande extérieure étant jugée moins certaine malgré la reprise de la demande de partenaires commerciaux clés et de nouvelles capacités dans les secteurs automobile et pharmaceutique. La prévision de croissance du PIB pour l’exercice 2026 a été relevée à 3,2 % contre 2,0 %, avant une modération vers 2,5 % en 2027.
Inflation et politique budgétaire
Les pressions inflationnistes se sont renforcées au T2 sous l’effet d’un retour des effets liés à l’énergie, puis se sont atténuées en juillet-août avec une inflation globale revenue proche de 3 % sur un an ; l’énergie demeure la principale source de volatilité, les services évoluent au-dessus de l’inflation globale, et les prix alimentaires jouent un rôle compensateur. L’inflation devrait s’établir en moyenne autour de 3,2–3,3 % en 2026 avant de décélérer vers 2,5 % en 2027. La politique budgétaire est présentée comme globalement accommodante, avec un objectif de déficit 2026 légèrement inférieur à 3 % du PIB, tandis que les valorisations de marché restent principalement guidées par des facteurs mondiaux et que les spreads se maintiennent sous la barre des 40 pb.
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