Système de la Banque de Monnaie de Hong Kong
L’HKMA maintient le taux de change du HKD en utilisant un système de banque de monnaie, qui garantit que chaque HKD est soutenu par des réserves en dollars américains. Les changements dans la base monétaire reflètent les mouvements de change, liant la circulation monétaire aux niveaux de liquidité. L’HKMA utilise un mécanisme d’intervention pour gérer le HKD dans sa fourchette. Si le HKD s’approche de la limite forte de 7,75, l’HKMA vend des HKD et achète des dollars américains, augmentant ainsi la liquidité. Inversement, si le HKD s’approche de la limite faible de 7,85, l’HKMA achète des HKD et vend des dollars américains pour réduire la liquidité, garantissant ainsi la stabilité du taux de change. Cette intervention est le résultat direct de la différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et Hong Kong. Comme l’HKMA achète des HKD, cela épuise la liquidité du système, ce qui devrait faire augmenter les taux interbancaires de Hong Kong (HIBOR). Nous pouvons nous attendre à ce que le HIBOR à court terme devienne plus volatile et augmente dans les semaines à venir.Impact des Augmentations de Taux aux États-Unis
Nous avons observé cela se dérouler depuis le début des augmentations agressives des taux d’intérêt américains en 2022. Le solde global de l’HKMA, une mesure clé de la liquidité interbancaire, est tombé de plus de 300 milliards HKD début 2022 à son niveau actuel d’environ 75 milliards HKD. Cette érosion soutenue montre la pression à long terme sur la monnaie. Bien que les interventions maintiennent la volatilité des prix au comptant USD/HKD extrêmement basse, cela crée des tensions ailleurs. Nous devons anticiper une volatilité plus élevée dans les points à terme et les swaps de taux d’intérêt liés au HIBOR. Cela crée un environnement où les stratégies d’options qui profitent d’un faible mouvement au comptant mais d’une volatilité croissante des taux d’intérêt pourraient être attractives. Le marché à terme prend directement en compte ces dynamiques de taux. Nous observons les points à terme USD/HKD se négocier à un rabais croissant par rapport au prix au comptant, reflétant le coût d’emprunt plus élevé pour le dollar de Hong Kong. Les commerçants peuvent utiliser des contrats à terme pour se positionner en vue d’un élargissement supplémentaire de cet écart HIBOR-SOFR.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
