Ajustements de Politique
Les ajustements récents visent à rapprocher la politique d’une position neutre tout en gérant une approche équilibrée. Les tarifs contribuent à l’inflation de certains biens, bien qu’une désinflation soit prévue pour l’année prochaine. La suppression du terme “moyenne” du cadre de la Fed a été jugée nécessaire en raison de ses difficultés de communication. La stratégie de maintenir l’inflation au-dessus de l’objectif pour compenser des écarts passés s’est révélée impraticable. Des efforts sont en cours pour comprendre l’impact potentiel de l’intelligence artificielle sur la productivité. La Fed reste confiante quant à l’atteinte de son objectif d’inflation de 2 %, les attentes d’inflation à long terme étant ancrées autour de ce niveau. Les ajustements tarifaires ont montré une réponse modérée, bien que l’impact inflationniste pourrait prendre plus de temps que prévu. Le rôle de la Fed inclut de veiller à ce que les ajustements tarifaires ne conduisent pas à une inflation persistante. La Réserve fédérale se trouve clairement dans une position difficile, prise entre un marché de l’emploi affaibli et une inflation persistante. Le rapport sur l’emploi de septembre 2025 a confirmé cette tendance à l’affaiblissement, avec seulement 110 000 emplois ajoutés dans le secteur non agricole et un taux de chômage à 4,2 %. Cette faiblesse se manifeste alors que les dernières données sur l’indice des prix à la consommation de base en août restent élevées à 3,1 %, rendant le prochain mouvement de la Fed très incertain.Stratégies de Marché
Nous pensons que cet environnement est propice aux stratégies de volatilité à long terme, car l’équilibre délicat de la Fed pourrait entraîner des fluctuations brusques du marché dans les semaines à venir. Acheter des straddles ou des strangles sur des indices majeurs avant la réunion de la Fed fin octobre pourrait être une manière prudente de se positionner pour une surprise dans les deux directions. Le VIX, qui se maintient autour de 19, semble sous-évaluer le risque d’une déclaration restrictive axée sur l’inflation ou d’un pivot plus marqué vers une position accommodante si les données de l’emploi se détériorent. Sur le marché des taux d’intérêt, il semble y avoir un décalage que nous pouvons exploiter. Le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux évalue actuellement environ 60 % de chances d’une nouvelle baisse des taux de 25 points de base d’ici décembre, mais les responsables continuent de souligner que leur travail sur l’inflation n’est pas terminé. Cela suggère que payer à taux fixe sur des swaps de taux d’intérêt à court terme ou utiliser des options sur les contrats à terme SOFR pourrait offrir de la valeur si la Fed est contrainte de maintenir les taux plus élevés plus longtemps que ce que le marché prévoit. Cette ambiguïté de politique exerce également une pression à la baisse sur le dollar américain, car le chemin pour les taux d’intérêt futurs est moins clair qu’au début de l’année. Nous avons observé une dynamique similaire fin 2023, lorsque le marché a commencé à anticiper agressivement des baisses de taux bien avant que la Fed ne soit prête à signaler un changement. Par conséquent, les options d’achat sur l’or et d’autres devises contre le dollar semblent de plus en plus attrayantes comme couverture contre les erreurs de politique et une inflation persistante. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader désormais.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
