Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) et président de la Bundesbank, a déclaré que l’économie mondiale restait sur une trajectoire de croissance malgré les tensions géopolitiques liées au Moyen-Orient. Il a également souligné le reflux de l’inflation sous-jacente et des services, indiquant ne pas observer d’effets de second tour sur les prix.
Nagel est revenu sur les récentes interventions sur le marché des changes impliquant le yen japonais (JPY), affirmant qu’il aurait préféré une coordination. Il a ajouté que l’utilisation de l’euro (EUR) dans les interventions américaines et japonaises avait été évoquée lors de la réunion du G20 (Groupe des Vingt). L’euro a peu réagi à ces propos ; l’EUR/USD évoluait autour de 1,1590 mardi et, dans ce contexte, reculait de 0,24% sur la séance.
Politique monétaire et opportunités sur les dérivés de taux
À l’approche de septembre 2026, la confiance croissante de la Banque centrale européenne dans le fait que l’inflation est sous contrôle ouvre des opportunités spécifiques pour les traders de dérivés. Avec la progression des prix à la consommation dans la zone euro qui se stabilise près de la cible de 2,0% et le refroidissement de l’inflation des services hors énergie et alimentation, le risque de spirale salaires-prix s’est pratiquement dissipé. Selon nous, ce contexte macroéconomique plaide pour une période prolongée d’assouplissement monétaire, rendant les dérivés de taux particulièrement attractifs.
Nous recommandons aux opérateurs de se positionner sur une baisse des taux via les contrats à terme Euribor, les décideurs pouvant se sentir à l’aise pour abaisser les taux de dépôt. Les données de marché récentes montrent que la volatilité implicite sur les options de taux à court terme diminue, ce qui réduit le coût d’achat d’options d’achat (calls) à biais haussier. Historiquement, lorsque les banquiers centraux confirment l’absence d’effets de second tour sur l’inflation, les cycles de baisse des taux tendent à devenir très prévisibles.
Stratégies sur dérivés de change et actions dans un contexte d’inflation en reflux
Sur le marché des options de change, la récente zone d’évolution de l’euro autour de 1,1590 suggère que de nouvelles baisses de taux pourraient déclencher une dépréciation modérée face au dollar américain. Les traders de dérivés devraient envisager des « bear put spreads » sur l’EUR/USD afin de tirer parti d’un repli potentiel vers 1,1200 dans les prochaines semaines. La volatilité implicite des options EUR/USD à un mois reste relativement faible, offrant un point d’entrée abordable pour une couverture baissière.
Par ailleurs, des perspectives de croissance mondiale stables combinées à une inflation en baisse sont historiquement très favorables aux actions européennes. Nous suggérons d’examiner des options d’achat (calls) sur l’indice Euro Stoxx 50, qui a affiché une dynamique haussière résiliente avec des gains moyens de plus de 10% lors des précédents cycles d’assouplissement. L’achat de calls à maturité longue permet de capter ce potentiel haussier tout en limitant le risque, même si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent un climat de prudence sur le sentiment de marché global.
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