MUFG s’attend à ce que la Monetary Authority of Singapore (MAS) laisse les paramètres de politique monétaire inchangés lors de sa réunion de juillet, tout en conservant un biais restrictif. Cette lecture s’appuie sur une croissance vigoureuse et un écart de production positif, qui, selon MUFG, justifieraient à eux seuls le maintien d’une posture restrictive. La MAS devrait également faire la distinction entre un choc inflationniste tiré par l’énergie et une inflation persistante d’origine domestique, alors même que le débat interne sur la politique monétaire devient de plus en plus équilibré.
Pour les marchés, MUFG présente le signal de la MAS comme globalement favorable au dollar de Singapour. La banque estime que, qu’il s’agisse d’un statu quo à tonalité hawkish ou d’un resserrement modeste, le message resterait orienté en faveur du SGD. Toute surprise restrictive, selon MUFG, pousserait probablement l’USD/SGD à la baisse.
Positionnement stratégique sur le SGD pour les traders de dérivés
Avec une MAS maintenant une posture hawkish lors de la réunion de juillet 2026, nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner sur un renforcement du dollar de Singapour (SGD) dans les prochaines semaines. Compte tenu de l’accent mis par la banque centrale sur la persistance de l’inflation domestique, une stratégie consistant à jouer la baisse de l’USD/SGD via des options de vente (puts) ou des contrats à terme (forwards) apparaît très pertinente. Les estimations avancées du PIB de Singapour au T2 2026 ont montré une croissance résiliente de 2,9% en glissement annuel, confirmant qu’une politique monétaire restrictive demeure solidement justifiée sur le plan fondamental.
Recommandations de trading et perspectives de marché
Historiquement, lorsque la MAS maintient une pente de politique restrictive, le SGD tend à surperformer ses pairs régionaux lors des épisodes de volatilité sur les devises mondiales. L’inflation sous-jacente à Singapour gravite actuellement autour de 2,8%, nettement au-dessus du niveau de confort à moyen terme privilégié par la banque centrale. Nous considérons cette pression persistante des prix domestiques comme un plancher solide, de nature à limiter tout mouvement de dépréciation significatif de la monnaie locale.
Nous recommandons aux traders d’envisager l’achat d’options de vente (puts) USD/SGD de court terme, avec des prix d’exercice visant le niveau de 1,3250, afin de capter la dynamique baissière. Les traders à effet de levier peuvent également tirer parti du corridor de fluctuation étroit du taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER) en vendant des options d’achat (calls) sur USD/SGD pour percevoir une prime. La surveillance des prochaines statistiques de production manufacturière et de ventes au détail en août sera déterminante pour caler le timing de ces prises de position sur dérivés.
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