Le Premier ministre Narendra Modi a exhorté les ménages à suspendre leurs achats d’or, alors que l’Inde tente d’enrayer l’élargissement du déficit commercial, qui pèse sur la roupie. L’or et l’argent représentent environ 11 % des importations totales, tandis que le pétrole en constitue près de 22 %. La tension a été accentuée par la hausse des coûts de l’énergie : l’Inde importe près de 85 % de son carburant, et environ 50 % de ses importations de brut transitent par le détroit d’Ormuz. Dans ce contexte, le gouvernement a relevé en mai les droits de douane sur l’or de 6 à 15 %, mais Titan Company a tout de même affiché une hausse de 63 % de son bénéfice au deuxième trimestre, portée notamment par une fréquentation accrue des magasins.
Les pressions à l’importation ont continué de se renforcer. Le déficit commercial des marchandises de l’Inde a dépassé 330 Md$ sur l’exercice clos en mars 2026, contre plus de 280 Md$ un an plus tôt, soit une hausse de 17,9 %. Après deux mois faibles, les importations d’or ont doublé en juillet, passant de 20 tonnes en juin à une estimation de 40–45 tonnes, tandis que les données du World Gold Council montraient une progression d’environ un tiers sur un an des ventes de bijoux à 21 Md$ au T2, et des revenus des négociants en hausse de 30 à 60 %. La demande reste largement répartie, avec près des deux tiers provenant hors des centres urbains ; une enquête ICE360 de 2018 a révélé qu’un ménage sur deux avait acheté de l’or en l’espace de cinq ans, que 87 % détiennent de l’or, et que plus de 75 % des familles du décile de revenus le plus faible en possèdent.
Demande d’or et opportunités de trading pendant la saison festive
Nous identifions une opportunité nette, à forte probabilité, pour les traders de produits dérivés à l’approche de la haute saison indienne des fêtes et des mariages. Malgré le relèvement agressif des droits d’importation à 15 %, l’appétit du pays pour l’or repart fortement à la hausse. Il convient donc de se positionner en vue d’un mouvement marqué de hausse sur les contrats à terme sur l’or et les options d’achat (calls) au cours des prochaines semaines.
Historiquement, la demande indienne d’or s’envole entre septembre et novembre, portée par des fêtes majeures comme Dhanteras et Diwali. Les années passées, même lorsque les prix locaux de l’or ont atteint des records au-delà de 75 000 roupies pour 10 grammes, les achats physiques ont à peine fléchi. Les bijoutiers locaux reconstituant activement leurs stocks en ce moment, nous anticipons une forte dynamique haussière sur les contrats domestiques d’or du MCX.
Dépréciation de la roupie et stratégies macro de trading
Parallèlement, il faut tenir compte de la pression macroéconomique et se positionner à la baisse sur la roupie indienne. L’ampleur du déficit commercial, qui a atteint 330 Md$ sur l’exercice clos en mars 2026, exerce une pression considérable sur la devise. Être acheteur de contrats à terme USD/INR (position longue) est un moyen très efficace de tirer parti de cette dépréciation persistante de la roupie.
Des importations d’or difficiles à freiner, combinées à des prix mondiaux du brut élevés, creusent fortement le déficit courant de l’Inde. Les données montrent que lorsque l’écart commercial se creuse à ce rythme, la roupie subit historiquement des ajustements baissiers marqués face au billet vert. Nous recommandons de recourir à des spreads baissiers par puts sur la roupie ou à des options d’achat (calls) longues sur USD/INR afin de capter cette tendance macroéconomique.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
