L’USD/JPY s’est maintenu au-dessus de 163,90 jeudi, s’échangeant autour de 163,95, le dollar s’étant renforcé après des statistiques américaines sur l’emploi meilleures qu’attendu. Les inscriptions initiales au chômage ont reculé à 187 000 sur la semaine au 18 juillet, contre 212 000 anticipées et 209 000 précédemment (révisé), soit le plus bas niveau depuis 1969. Après la publication, les rendements des Treasuries américains ont progressé et l’indice dollar a gagné 0,4 %, soutenant le mouvement de la paire alors que les marchés évaluent les implications pour l’orientation de la politique de la Fed.
L’attention se tourne ensuite vers l’IPC national du Japon de juin, attendu plus tard jeudi. L’inflation sous-jacente, hors produits alimentaires frais, est attendue à 1,6 % sur un an contre 1,4 %, tandis que le taux global précédent était de 1,5 % et l’indice hors alimentation et énergie s’est établi à 1,8 %. D’un point de vue technique, la paire reste au-dessus de la MM20 périodes à 162,97 et de la MM100 périodes à 162,28, tout en butant sur une résistance proche de 163,97 et en affichant un RSI autour de 80. Les supports sont identifiés à 163,65, puis 163,49 et 163,29.
Prudence à court terme et couvertures via options
Nous recommandons aux traders sur dérivés de faire preuve de prudence sur des positions longues USD/JPY au comptant, malgré la vigueur des données américaines sur l’emploi qui a propulsé la paire à 163,95. L’indice de force relative (RSI) évolue actuellement autour d’un niveau de surachat marqué, à 80 sur le graphique 4 heures, ce qui suggère qu’un repli à court terme est très probable. Historiquement, des conditions de surachat similaires sur cette paire ont entraîné de brèves corrections baissières de 100 à 150 pips avant la reprise de la tendance haussière de fond.
Pour se couvrir contre la publication à venir de l’IPC national japonais, il convient d’envisager l’achat de puts à court terme sur l’USD/JPY. Si l’inflation sous-jacente dépasse le consensus de 1,6 %, ravivant le souvenir des poussées inflationnistes inattendues observées au Japon début 2024, la Banque du Japon pourrait signaler un rythme de relèvement des taux plus rapide. Un put avec un strike autour de 163,00 protégerait les positions haussières existantes tout en permettant de profiter d’un rallye marqué du yen.
Stratégies sur la force du dollar et trades de cassure
Alternativement, il est possible de tirer parti de la force du dollar en intervenant via les futures de taux. La baisse des demandes d’allocations chômage aux États-Unis à 187 000 — un niveau qui n’avait plus été observé de façon récurrente depuis la fin des années 1960 — renforce nettement le scénario d’une politique monétaire « plus restrictive plus longtemps ». En vendant des futures SOFR arrivant à échéance plus tard cette année, nous pouvons nous positionner pour bénéficier d’une revalorisation du marché qui écarterait de potentielles baisses de taux de la Réserve fédérale.
Pour les traders qui anticipent une cassure au-dessus de la résistance à 163,97, nous suggérons d’utiliser des options call knock-out avec des barrières placées juste sous le support de 163,29. Cette stratégie limite le risque de baisse tout en conservant un positionnement en vue d’un mouvement vers 165,00 si les rendements des Treasuries poursuivent leur hausse. Historiquement, lorsque l’indice dollar progresse de 0,4 % ou plus sur une seule séance, la dynamique tend à se prolonger au cours des deux semaines suivantes.
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