USD/IDR a aligné une deuxième séance de hausse, évoluant près de 17 810 lors de la séance européenne de mercredi, le dollar américain s’appréciant dans le sillage de rendements obligataires plus élevés et de prix du pétrole plus fermes. Une vague mondiale de ventes sur les obligations a propulsé le rendement du Treasury américain à 10 ans à 4,80%, son plus haut niveau depuis début 2025, tandis que le brut a progressé après l’escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, ravivant les craintes de perturbations des flux énergétiques au Moyen-Orient et de nouveaux risques inflationnistes.
Les statistiques américaines ont été contrastées. Les offres d’emploi JOLTS de juillet sont ressorties à 7,27 millions, en dessous des attentes, et l’ISM manufacturier a reculé à 54,6 en août après 55,6, tout en restant en zone d’expansion. L’attention se porte désormais sur le rapport ADP sur l’emploi et, vendredi, sur les créations d’emplois (Nonfarm Payrolls) pour obtenir des indications sur la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. En Indonésie, l’inflation a accéléré en août après le plus bas de trois mois enregistré en juillet, tirée par la hausse des prix alimentaires, et l’inflation sous-jacente a atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2023. Le Parlement a confirmé Destry Damayanti au poste de gouverneure de la Bank Indonesia, et elle a relevé la prévision de croissance 2027 à 5,2%–6,0%, la borne haute correspondant au rythme le plus rapide depuis 2012.
Stratégies de trading sur devises, obligations et énergie
Alors que l’USD/IDR progresse vers 17 810, nous recommandons aux traders de produits dérivés d’acheter des options d’achat (calls) USD/IDR de court terme afin de capter une poursuite du momentum haussier. La roupie indonésienne subit une forte pression face à un billet vert plus robuste, ce qui fait des calls vanille ou des spreads de calls un moyen efficace de tirer parti de cette faiblesse de la devise. Historiquement, lorsque cette paire franchit des seuils psychologiques majeurs, la volatilité a tendance à s’accélérer rapidement, ce qui favorise les stratégies longues volatilité.
Il convient aussi de se concentrer sur le marché obligataire américain, où le rendement du Treasury à 10 ans a bondi vers un plus haut de plusieurs mois à 4,80%. Compte tenu de craintes inflationnistes persistantes, l’achat d’options de vente (puts) sur les futures de Treasuries ou la mise en place de swaps payeurs constitue une manière très pragmatique de se positionner sur une remontée des taux. Si les prochains rapports ADP et NFP confirment un marché du travail résilient, les rendements pourraient aisément se rapprocher à nouveau du pic de 5,0% observé fin 2023.
Alors que l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran rapproche les prix du brut de 90 dollars le baril, nous conseillons de conserver des positions longues sur des options d’achat dans l’énergie. Ce choc pétrolier agit comme un double impact, en relevant les anticipations d’inflation mondiale tout en drainant des capitaux hors des marchés émergents importateurs d’énergie. Le recours à des bull call spreads sur le Brent permettra de profiter d’éventuelles perturbations géopolitiques de l’offre tout en limitant le risque de baisse.
Dynamique domestique des taux et du change en Indonésie
Sur le plan domestique, l’accélération de l’inflation sous-jacente et des objectifs de croissance ambitieux à 6,0% signifient que la Bank Indonesia pourrait être contrainte de relever ses taux pour défendre la roupie. Nous pouvons nous y préparer en prenant des positions payeuses sur des swaps de taux d’intérêt indonésiens (IRS) afin de bénéficier de la hausse des rendements domestiques. Toutefois, il faut maintenir des stop-loss serrés sur toutes les positions short sur la roupie, car des interventions soudaines de la banque centrale pourraient déclencher des rebonds marqués, mais temporaires, de la devise locale.
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