L’USD/CHF a prolongé son repli pour une deuxième séance après avoir échoué à se maintenir près de 0,8100, glissant vers 0,8060 en début d’échanges européens et cédant près de 0,15% sur la journée, alors que le dollar américain s’assouplissait. Un climat de risque plus stable, reflété par des actions européennes plus fermes, a réduit la demande pour la devise refuge qu’est le billet vert, tandis que le calendrier américain de lundi ne comportait aucune statistique majeure susceptible d’inverser le mouvement.
La géopolitique est restée le principal facteur de volatilité. Les États-Unis ont mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre l’Iran, tandis que l’Iran a lancé des missiles balistiques et des drones kamikazes contre des alliés des États-Unis, maintenant les marchés en alerte face au risque d’escalade. Les craintes de perturbation du transit par le détroit d’Ormuz ont soutenu la hausse des prix du brut, alimentant les inquiétudes inflationnistes et renforçant les anticipations d’une Réserve fédérale plus « hawkish » (plus restrictive). Cela pourrait freiner un affaiblissement supplémentaire du dollar et maintenir l’USD/CHF sensible aux gros titres ainsi qu’aux commentaires du FOMC.
Niveaux de support clés et stratégies sur dérivés pour l’USD/CHF et le pétrole
Alors que la paire USD/CHF évolue autour du seuil critique de 0,8060, nous conseillons aux traders sur dérivés de surveiller de près la zone de support psychologique des 0,8000. Ce niveau se situant à proximité de plus bas pluriannuels, il convient de se préparer à des rebonds brusques, alimentés par la volatilité. L’achat d’options d’achat (calls) USD/CHF à court terme pourrait offrir un moyen à risque limité de capter un rebond potentiel si ce support clé tient.
L’escalade du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de pétrole, constituent un risque haussier majeur pour les prix de l’énergie. Historiquement, des chocs d’offre comparables ont propulsé le Brent au-delà de 100 dollars le baril. Nous recommandons de couvrir ce risque en achetant des options d’achat sur contrats à terme sur le pétrole, afin de protéger les portefeuilles contre des corrections actions liées à l’inflation.
Corrélations taux d’intérêt / devises dans un environnement macro en mutation
La hausse des coûts de l’énergie contraint déjà les marchés à réévaluer la politique monétaire de la Réserve fédérale, ravivant les paris sur des relèvements de taux. Pour en tirer parti, nous devrions envisager de vendre des contrats à terme sur taux d’intérêt ou d’acheter des options de vente (puts) sur les Treasuries américains, alors que les rendements subissent une pression haussière. Ce tournant plus restrictif devrait probablement limiter de nouvelles pertes du dollar, faisant des replis actuels du billet vert une opportunité d’achat stratégique.
Si le franc suisse bénéficie actuellement d’une demande de valeur refuge, sa forte dépendance à l’égard de l’économie de la zone euro, en difficulté, le rend vulnérable. Historiquement, le franc suisse affiche une corrélation supérieure à 90% avec l’euro, très sensible aux crises énergétiques régionales. Nous estimons que l’utilisation de spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur l’USD/CHF constitue la manière la plus efficace de jouer cette divergence au cours des prochaines semaines.
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