USD/CHF a reculé mercredi, le franc suisse se raffermissant face à un dollar américain plus faible, la paire évoluant près de 0,8078, en baisse d’environ 0,20 %. Le mouvement s’explique par un rebond du yen japonais qui a pesé sur le billet vert, tandis que la guerre entre les États-Unis et l’Iran continuait d’orienter l’appétit pour le risque via la hausse des prix de l’énergie. Le West Texas Intermediate s’échangeait autour de 93,50 dollars le baril, proche de son plus haut niveau depuis le 8 juin, et l’indice du dollar (DXY) se situait vers 98,67, près de son plus bas depuis le 21 août.
Le repli du dollar s’est poursuivi malgré des anticipations de Réserve fédérale (Fed) plus restrictive, qui maintiennent les taux au centre de l’attention. Le rendement du Treasury américain à 10 ans évoluait autour de 4,80 %, proche de son plus haut depuis novembre 2023, et le Trésor doit annoncer à 15h00 GMT l’ampleur de son rachat d’obligations, après avoir indiqué le mois dernier qu’il achèterait au moins 4 milliards de dollars de dette de maturité plus longue. Les marchés surveillent désormais l’inflation américaine en amont de la réunion de la Fed des 15-16 septembre et de son objectif de 2 %, avec l’indice des prix à la production (PPI) attendu jeudi et l’indice des prix à la consommation (CPI) vendredi ; le taux directeur à zéro de la Banque nationale suisse (BNS) et sa volonté de contrer une appréciation excessive du franc pourraient toutefois limiter la baisse de l’USD/CHF.
Implications pour les traders Forex et dérivés
Nous constatons une forte pression baissière sur le dollar américain, entraîné vers le bas par la flambée du yen japonais et faisant reculer l’USD/CHF autour de 0,8078. Alors que l’indice du dollar se maintient près de son point bas de plusieurs semaines à 98,67, les traders de produits dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur les principales paires de devises. Nous recommandons de recourir à des options de court terme, par exemple l’achat de puts proches du cours (near-the-money) sur l’USD/CHF, afin de tirer parti de cet élan baissier immédiat.
Marchés de l’énergie, taux d’intérêt et stratégies de gestion des risques
Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a propulsé le pétrole WTI autour de 93,50 dollars le baril, son plus haut niveau depuis début juin. Pour se couvrir contre de nouvelles perturbations de l’offre, nous suggérons de prendre des positions via des options d’achat (calls) sur les contrats à terme sur le pétrole, ou d’utiliser des « bull call spreads ». Cette poussée de l’énergie devrait probablement maintenir des pressions inflationnistes élevées à l’échelle mondiale, créant des opportunités de trading sur les dérivés liés aux matières premières.
Avec les publications cette semaine du PPI et du CPI, suivies de la décision de politique monétaire de la Fed les 15-16 septembre, les marchés obligataires se préparent à une forte réaction. Le rendement de référence du Treasury à 10 ans évolue déjà près d’un plus haut pluriannuel à 4,80 %, reflet d’une nervosité marquée autour des taux. Nous conseillons aux traders d’acheter des straddles sur des ETF obligataires afin de profiter de la forte volatilité que ces statistiques et décisions à fort enjeu pourraient déclencher.
Si le franc suisse se renforce actuellement, il convient de surveiller la BNS, qui maintient une politique de taux zéro et s’est historiquement montrée active pour éviter une appréciation excessive de la monnaie. Ce risque d’intervention implique que la baisse de l’USD/CHF pourrait buter sur un plancher solide dans les prochaines semaines. Pour gérer ce risque, nous recommandons de placer des stops stricts sur les positions vendeuses d’USD/CHF ou de vendre (écrire) des puts hors-la-monnaie afin d’encaisser une prime.
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