L’or a reculé mercredi à un nouveau plus bas de sept mois, pénalisé par le retour d’anticipations plus restrictives (« hawkish ») concernant la Réserve fédérale et par un Dollar américain plus ferme. Le XAU/USD évoluait autour de 4 020 $ après être descendu à 3 964 $ durant la séance américaine, son plus bas niveau depuis novembre 2025. Le mouvement du billet vert a fait suite à la mise à jour du « dot plot » de la Fed, qui montre qu’une majorité de membres du Federal Open Market Committee penchent en faveur d’au moins une hausse de taux cette année, afin de contenir une inflation liée à la hausse des coûts de l’énergie. L’indice du Dollar (DXY) s’établissait autour de 101,78, un plus haut depuis plus d’un an, atteint pour la dernière fois en mai 2025.
Les marchés intégraient une probabilité de 70 % d’une hausse des taux en septembre, selon le CME FedWatch Tool, avec en ligne de mire l’indice des prix PCE (Personal Consumption Expenditures) jeudi et l’estimation finale du PIB du T1. Plusieurs banques ont abaissé leurs prévisions : Goldman Sachs a réduit sa cible de fin 2026 de 500 $ à 4 900 $ l’once, UBS a ramené son objectif de fin d’année à 5 500 $ contre 5 900 $, et Deutsche Bank a signalé un risque de repli vers 3 800 $ en cas de hausses multiples. Sur le plan technique, le spot restait sous les moyennes mobiles simples (SMA) à 200 jours, 50 jours et 100 jours, tandis que le RSI se situait près de 30 et que le MACD demeurait en territoire négatif. Des supports sont identifiés à 4 000 $, puis 3 900 $ et 3 800 $, avec des résistances à 4 473 $, 4 498 $ et 4 700 $.
Considérations stratégiques en cas de poursuite de la faiblesse de l’or
Compte tenu de la posture ferme de la Réserve fédérale dans la lutte contre l’inflation, nous anticipons une pression persistante sur l’or dans les prochaines semaines. La vigueur du Dollar, désormais à son plus haut depuis mai 2025, rend difficile l’établissement d’un plancher pour le métal jaune. Nous envisageons donc des stratégies telles que l’achat d’options de vente (puts) ou l’ouverture de positions courtes via des contrats à terme, afin de tirer parti d’un potentiel mouvement baissier supplémentaire vers la zone des 3 900 $.
Notre scénario baissier est conforté par la résilience récente de l’économie : le dernier rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls) a fait état de 210 000 créations nettes, offrant à la Fed une marge de manœuvre claire pour relever ses taux. Par ailleurs, le dernier indice des prix à la consommation (CPI) a montré une inflation globale remontant à 3,8 % sur un an, renforçant l’argument en faveur d’un durcissement monétaire. Dans ce contexte fondamental, la trajectoire la plus probable pour l’or, actif ne procurant pas de rendement, demeure orientée à la baisse.
Gestion des risques dans un contexte de volatilité de marché
Alors que l’incertitude augmente avant des publications clés, l’indice de volatilité de l’or du CBOE (GVZ) est monté à 19,5, signe que les opérateurs anticipent des variations de prix plus amples. Cela renchérit l’achat « sec » de puts ; nous étudions donc également des spreads baissiers via options de vente (bear put spreads), afin d’encadrer le risque et de réduire le coût d’entrée. Cette stratégie permet de profiter d’un repli modéré des cours de l’or tout en se protégeant contre un retournement brutal et inattendu.
Nous devons rester prudents, car l’indice de force relative (RSI) se rapproche de la zone de survente, ce qui a historiquement déclenché des rebonds de court terme même au sein d’une tendance baissière plus large, comme fin 2022. Les données PCE sur l’inflation de jeudi constituent un événement de risque majeur, susceptible d’alimenter un tel rebond si le chiffre ressort nettement inférieur aux attentes. Nous utiliserons la résistance autour de la moyenne mobile à 4 473 $ comme niveau clé pour placer des stop-loss sur toute position vendeuse.
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