L’or s’est stabilisé sous 4 650 $ après avoir reflué depuis la zone des 4 700 $, son plus haut niveau depuis le 14 mai. Les chiffres de l’inflation américaine de juillet ont ralenti, mais les marchés intègrent toujours une probabilité d’environ 75 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année, tandis que la volatilité des cours du brut maintient les risques inflationnistes au premier plan. Le dollar américain a prolongé son rebond depuis un creux de trois mois, l’incertitude géopolitique favorisant des positionnements défensifs, ce qui a déclenché des prises de bénéfices sur le métal. Les rendements obligataires américains ont brièvement reculé après l’élargissement par le Trésor de sa stratégie de rachats, mais les inquiétudes liées à la dette sont revenues sur le devant de la scène, l’encours national ayant dépassé 40 000 milliards de dollars, alimentant le discours autour d’un « debasement trade » et soutenant l’attrait de l’or comme réserve de valeur. L’attention se tourne vers l’indice des prix PCE américain mercredi et l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi, ainsi que vers la réunion du FOMC des 15-16 septembre.
Au Moyen-Orient, les États-Unis ont indiqué lancer une campagne visant à isoler économiquement l’Iran et ont averti que les pays commerçant avec Téhéran pourraient s’exposer à des sanctions américaines, tandis que l’Iran a évoqué la possibilité de suspendre ses exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz et ailleurs dans le Golfe persique. Sur le plan technique, la percée de l’or au-dessus de la zone des 4 500 $ — où la moyenne mobile à 200 jours (SMA) croise le retracement de Fibonacci de 38,2 % — maintient un biais positif, avec un MACD au-dessus de zéro. Le RSI évolue près de 71. Le support se situe à 4 500 $, puis sur le niveau de 23,6 % autour de 4 294 $ ; la résistance est identifiée à 4 680,86 $, puis 4 853,70 $ et 5 099,77 $, avant 5 413,22 $.
Perspectives face aux forces techniques et fondamentales
Il convient d’aborder la consolidation actuelle de l’or autour de 4 650 $ avec un optimisme prudent, en gardant un œil attentif sur le récent mouvement vers 4 700 $. Si des prises de bénéfices s’observent du fait d’un dollar en redressement, la tendance haussière sous-jacente du métal précieux demeure intacte. Les intervenants sur produits dérivés devraient éviter de se positionner trop tôt à la baisse tant que des signes clairs de rupture sous le support clé des 4 500 $ ne se manifestent pas.
Les risques géopolitiques restent élevés alors que les États-Unis cherchent à isoler l’Iran, augmentant l’enjeu de possibles perturbations majeures de l’offre pétrolière. Historiquement, les menaces de fermeture du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides pétroliers, ont provoqué des flambées des prix de l’énergie et ravivé les craintes d’inflation. Nous recommandons d’utiliser des options pour se couvrir contre des pics soudains de volatilité, tant sur le pétrole brut que sur les actifs refuges, au cours des prochaines semaines.
Moteurs macroéconomiques, risques d’événements et gestion des positions
Le franchissement du seuil vertigineux de 40 000 milliards de dollars de dette fédérale américaine a également fortement relancé le « debasement trade » chez les investisseurs internationaux. Lorsque l’endettement public augmente rapidement, l’or joue historiquement un rôle crucial de réserve de valeur face à la dépréciation monétaire. Pour les acteurs des dérivés, ce contexte macroéconomique suggère que tout repli à court terme devrait plutôt être considéré comme une opportunité d’achat que comme un changement de tendance de long terme.
Il faut se préparer à des mouvements de marché plus marqués avec la publication de l’indice des prix PCE américain mercredi et le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi. Les marchés accordent actuellement 75 % de probabilité à une hausse de taux d’ici la fin de l’année, de sorte que toute surprise plus restrictive (hawkish) pourrait temporairement renforcer le dollar et peser sur l’or. Les opérateurs devraient envisager de cadrer le risque via des spreads d’options structurés avant ces événements calendaires à fort impact.
Sur le plan technique, la cassure au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours, proche de 4 500 $, maintient un biais globalement haussier malgré un RSI évoluant en zone de surachat près de 71. Si le support à 4 500 $ résiste lors d’un repli, nous anticipons une possible progression vers les prochaines résistances majeures à 4 680 $ et 4 853 $. Il convient de recourir à des ordres limités afin de capter des points d’entrée à proximité de ces zones de support, tout en gérant strictement le risque baissier.
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