L’or s’est stabilisé mardi après avoir glissé vers un plus bas de plus d’un mois, le XAU/USD évoluant près de 4 295 $ après avoir touché 4 253 $ lundi. Les convictions directionnelles sont restées limitées à la veille de la décision de la Réserve fédérale de mercredi et de nouvelles projections économiques, tandis que la fermeté des rendements des bons du Trésor américain et un dollar plus fort maintenaient le métal non rémunéré sous pression. Le rendement à 10 ans a testé 5 % et le 30 ans est monté autour de 5,40 %, tous deux à leurs plus hauts niveaux depuis 2007 ; dans le même temps, l’indice du dollar (DXY) s’échangeait près de 99,60, autour de sommets de deux semaines.
La hausse des prix de l’énergie liée à la guerre au Moyen-Orient a ravivé les craintes inflationnistes et renforcé les anticipations d’une politique monétaire plus restrictive. L’IPC global a atteint 3,4 % en glissement annuel en août, tandis que l’IPP a progressé à 5,4 % contre 4,8 % en juillet, les marchés s’attendant largement à la première hausse de taux depuis 2023 à l’issue de la réunion de deux jours. Sur le plan technique, l’or est resté sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 328 $ et la SMA à 200 jours proche de 4 539 $, la SMA à 50 jours autour de 4 275 $ constituant un support de court terme ; le RSI se situait près de 43 et l’histogramme du MACD demeurait négatif. Une résistance est également identifiée autour de 4 700 $, tandis que d’autres niveaux de baisse se situent à 4 150 $ et 4 000 $.
Incertitude sur la politique de la Fed et stratégies de trading
Nous conseillons aux traders sur dérivés de rester extrêmement prudents dans les prochaines semaines, alors que l’or se maintient autour de 4 295 $ à la veille de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale demain. Avec le rendement du Trésor américain à 10 ans atteignant 5 % et un indice du dollar solide à 99,60, le potentiel haussier immédiat du métal précieux apparaît fortement plafonné. Nous recommandons d’éviter toute exposition directionnelle importante tant que la Fed n’aura pas dévoilé ses projections économiques actualisées et sa trajectoire de taux.
Historiquement, l’or subit une pression marquée lorsque les rendements réels bondissent, et l’environnement macroéconomique actuel ne fait pas exception, avec un IPC global d’août à 3,4 % et un IPP en hausse à 5,4 %. Si la Fed relève ses taux et laisse entendre un cycle de resserrement prolongé, l’or pourrait casser ses supports immédiats. Les traders sur dérivés devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) de court terme afin de se couvrir contre ce risque baissier potentiel.
Perspectives techniques et participation de marché
Sur les graphiques, nous observons un biais baissier clair, l’or évoluant sous sa moyenne mobile à 100 jours à 4 328 $ et sa moyenne mobile à 200 jours à 4 539 $. Une clôture quotidienne sous la moyenne mobile à 50 jours à 4 275 $ accélérerait probablement les pertes vers 4 150 $, voire 4 000 $. Nous suggérons de profiter de tout rebond technique de court terme vers 4 328 $ pour mettre en place des positions vendeuses, avec des stop-loss serrés.
Les récentes données sur les fonds cotés (ETF) adossés à l’or montrent que les avoirs mondiaux sont restés relativement stables, ce qui indique que les investisseurs particuliers attendent en retrait. Parallèlement, les coûts d’emprunt des États dans les grandes économies grimpent vers des sommets pluriannuels, un facteur qui pourrait à terme déclencher une demande de valeur refuge si la confiance dans la dette souveraine venait à vaciller. Toutefois, tant que l’élan technique ne se retourne pas, nous estimons que la voie de moindre résistance pour l’or reste orientée à la baisse.
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