L’or (XAU/USD) a prolongé sa hausse pour une deuxième séance, s’échangeant autour de 4 103 dollars l’once en heures asiatiques lundi. Le mouvement fait suite à une forte baisse des prix du pétrole, qui a atténué les craintes d’inflation et la perspective de taux d’intérêt plus élevés, après une pause de week-end dans les hostilités militaires entre les États-Unis et l’Iran.
L’attention se tourne désormais vers un calendrier particulièrement chargé d’événements macroéconomiques et de politique monétaire susceptibles d’alimenter la volatilité. Les marchés intègrent les décisions de banques centrales de la Réserve fédérale (Fed), de la Banque d’Angleterre (BoE) et de la Banque du Japon (BoJ), ainsi que des statistiques majeures, dont le PIB américain et l’inflation PCE de base (core) aux États-Unis, sans oublier les chiffres d’inflation CPI en zone euro et en Australie. Sur le plan géopolitique, les États-Unis ont suspendu tard vendredi leur campagne de bombardements de deux semaines contre l’Iran, et Téhéran s’est abstenu, pour une deuxième nuit consécutive, de frappes de représailles contre les alliés de Washington au Moyen-Orient. Reuters a également rapporté que l’Iran maintient une doctrine « attaque pour attaque », ce qui suggère que les opérations seraient mises en pause si les frappes américaines cessent.
Stratégies pour les traders de dérivés en période de volatilité
Nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à de fortes amplitudes alors que l’or évolue près du seuil historique des 4 103 dollars l’once. La pause soudaine des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a fait retomber les prix du pétrole, mais ce répit pourrait rapidement s’inverser si les négociations s’enlisent. Pour se couvrir contre ces changements géopolitiques brutaux, nous recommandons de recourir à des options à court terme afin de capter les ajustements rapides des prix sans se verrouiller sur une direction de long terme.
Avec les réunions de la Réserve fédérale, de la Banque d’Angleterre et de la Banque du Japon cette semaine, l’incertitude sur la politique monétaire est à son maximum. Les prochaines publications du PIB américain et de l’inflation PCE core devraient peser sur la décision des grandes banques centrales de maintenir ou de réduire leurs taux, ce qui affecte directement l’attrait de l’or au regard de son absence de rendement. Nous suggérons de mettre en place des stratégies longues volatilité, telles que des straddles, afin de profiter de la cassure attendue quelle que soit l’issue des données.
Schémas historiques de volatilité et indications de trading
Historiquement, l’or enregistre en moyenne des variations hebdomadaires de 3 % à 5 % lors des semaines où plusieurs banques centrales rendent leurs décisions. En se référant à des semaines macroéconomiques comparables, à forts enjeux, au cours des deux dernières années, la volatilité implicite des options sur l’or a régulièrement bondi de plus de 20 % juste avant les annonces de la Fed. Nous estimons qu’un positionnement en vue d’une hausse du Gold Volatility Index (GVZ) constitue actuellement un scénario à forte probabilité.
Pour les traders de futures, le maintien de stop-loss serrés juste sous le support des 4 050 dollars sera crucial pour maîtriser le risque baissier dans les semaines à venir. Si les rapports d’inflation ressortent plus élevés qu’attendu, l’or pourrait subir une correction technique rapide vers sa moyenne mobile à 50 jours. À l’inverse, nous anticipons que tout signal d’inflexion accommodante (dovish) de la part des banques centrales mondiales déclencherait une vague massive d’achats de momentum en direction des 4 200 dollars.
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