L’or s’échangeait autour de 4 100 $ durant la séance européenne, consolidant après un gap haussier observé ce week-end et un rebond depuis les plus bas de vendredi proches de 4 020 $. Une pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a soutenu l’appétit pour le risque, tandis que le pétrole a cédé environ 10 $ par rapport au pic de la semaine dernière et que les rendements des Treasuries américains ont reculé. La progression du métal est restée limitée, les marchés se concentrant sur la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale attendue mercredi, les commandes de biens durables aux États-Unis et l’indice manufacturier de la Fed de Dallas, publiés plus tard lundi, devant apporter des précisions sur la dynamique industrielle.
La courbe des contrats à terme implique une probabilité de 33 % d’une hausse des taux de la Fed, le statu quo demeurant le scénario central, tout en maintenant l’attention sur le ton adopté par le président de la Fed. Le XAU/USD évoluait en dernier lieu à 4 101 $, avec une action des prix comprimée dans un triangle descendant depuis fin juin ; le RSI gravitait autour de 50 et le MACD restait légèrement au-dessus de zéro. Une résistance se situe vers 4 160 $ puis autour de 4 200 $, un franchissement ouvrant la voie à 4 380 $, tandis que des supports sont identifiés à 3 940–3 960 $ et près de 3 885 $ ; l’objectif théorique ressort autour de 3 700 $.
Stratégies options pour la volatilité de la semaine de la Fed
Nous recommandons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue cette semaine en mettant en place des stratégies options neutres au marché, comme les straddles. Avec un or en consolidation autour de 4 100 $ à la veille de la décision cruciale de la Réserve fédérale mercredi, une cassure marquée dans un sens ou dans l’autre est très probable. Historiquement, les changements majeurs de politique de la Fed ont déclenché des variations moyennes du cours de l’or de plus de 3 % dans les jours suivant l’annonce.
Dans la mesure où les graphiques techniques mettent en évidence un triangle descendant net, nous privilégions une couverture avec une protection baissière ou l’achat d’options de vente (puts). Si le prix passe sous la zone de support clé de 3 940 à 3 960 $, cela pourrait déclencher une baisse rapide vers l’objectif de 3 700 $. Ce scénario baissier rappelle des cycles historiques, comme fin 2022, lorsque un resserrement monétaire agressif avait fait reculer les cours de l’or de près de 12 % sur un seul trimestre.
Gestion du risque face à des signaux de politique monétaire incertains
À l’inverse, il convient de rester vigilant face à une surprise haussière si la Fed adopte un ton plus accommodant que ce que le marché anticipe. Les traders peuvent placer des ordres stop d’achat ou recourir à des options d’achat (calls) juste au-dessus de la résistance de la trendline descendante à 4 160 $ afin de capter toute rupture haussière soudaine. Un mouvement durable au-dessus de 4 200 $ invaliderait la figure baissière en triangle et déplacerait notre objectif vers 4 380 $.
La récente baisse d’environ 10 $ du prix du brut et l’apaisement des tensions géopolitiques ont temporairement atténué les craintes inflationnistes, réduisant la demande immédiate d’actifs refuges. Toutefois, alors que les marchés à terme intègrent une probabilité de 33 % d’une hausse surprise des taux mercredi, tout commentaire restrictif (hawkish) devrait renforcer le dollar américain et peser sur l’or. Nous conseillons de limiter l’effet de levier et de privilégier des stratégies options à risque défini jusqu’à ce que la Fed apporte des indications claires sur la trajectoire des taux.
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