L’or a ouvert lundi sur un gap haussier, mais n’a pas réussi à prolonger ses gains alors que l’optimisme lié à une pause temporaire des attaques entre les États-Unis et l’Iran s’est dissipé et que le pétrole a rebondi depuis ses plus bas intrajournaliers. Le XAU/USD s’échangeait près de 4 083 $ après être brièvement passé au-dessus de 4 100 $, en hausse de 0,77% sur la séance, tandis que les déclarations de Washington et de Téhéran suggéraient une retenue conditionnée au fait que l’autre camp se tienne également en retrait. Le pétrole a d’abord reculé sur l’espoir d’un risque d’offre réduit, mais le ton a changé après que l’Iran a indiqué que les conditions dans le détroit d’Hormuz étaient inchangées et que la voie maritime restait fermée.
Le WTI évoluait autour de 83 $ le baril après avoir touché un plus bas intrajournalier à 81,28 $, même s’il affichait encore une baisse de plus de 6% sur la journée. L’attention du marché se tourne désormais vers la décision de la Réserve fédérale mercredi et les données d’inflation PCE américaines jeudi : les taux devraient être maintenus inchangés, mais les prix intègrent toujours une probabilité de 33% d’une hausse et placent les chances d’un relèvement en septembre autour de 79%. L’indice du dollar américain se situait vers 101,40 après un creux à 101,12, et les anticipations de taux étaient décrites comme compatibles avec environ 55 pb de resserrement cumulé d’ici mi-2027. Sur le plan technique, l’or reste cantonné entre 4 000 $ et 4 200 $, oscillant autour de sa moyenne mobile simple à 21 jours à 4 070 $ et évoluant sous les SMA à 50 et 100 jours à 4 221 $ et 4 469 ; le RSI journalier était à 47 et le MACD restait positif. La résistance se situe à 4 200 $ et 4 221 $, avec des supports vers 4 069 $ et 4 000 $, tandis que 4 222 $ est identifié comme le prochain seuil nécessaire pour basculer le contrôle de court terme.
Stratégies sur dérivés : or et pétrole
Nous recommandons aux traders de dérivés de privilégier, à court terme, des stratégies de range sur l’or (XAU/USD), le métal restant plafonné entre 4 000 $ et 4 200 $. La mise en place d’iron condors vendeurs ou de spreads de crédit pourrait s’avérer très rentable tant que l’indice de force relative (RSI) journalier demeure neutre à 47. Toutefois, il convient de rester défensif et de fixer des stop-loss serrés à proximité de la moyenne mobile simple à 21 jours à 4 070 $, afin de se protéger contre un risque de cassure soudaine.
Avec un brut WTI qui remonte à 83 $ le baril dans un contexte de fermeture persistante du détroit d’Hormuz, nous anticipons la poursuite de fortes oscillations sur les dérivés énergétiques. Historiquement, des perturbations géopolitiques majeures dans cette voie maritime stratégique ont propulsé l’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX) au-delà de 40, rendant l’achat pur d’options très coûteux. Pour opérer dans cet environnement, nous suggérons d’utiliser des spreads haussiers à débit (bull call spreads) sur futures de brut afin de capter d’éventuels pics haussiers tout en limitant le coût de la prime.
Politique de la Fed et catalyseurs de volatilité
La prochaine décision de la Réserve fédérale et les données d’inflation PCE constituent les catalyseurs de volatilité les plus critiques pour le dollar et l’or. À ce stade, l’outil CME FedWatch affiche une probabilité élevée de 79% d’une hausse de taux d’ici septembre, ce qui montre que le marché s’attend à une inflation durablement élevée. Nous devrions nous positionner pour un indice du dollar (DXY) plus ferme en achetant des options d’achat sur le billet vert, tout signal plus restrictif de la Fed devant pousser les rendements à la hausse et exercer une pression sur l’or, un actif sans rendement.
Si la Fed délivre une surprise accommodante ou maintient les taux inchangés sans indications claires, un retournement de tendance majeur est possible. Dans ce cas, nous conseillons l’achat de straddles long sur l’or afin de profiter soit d’une cassure franche au-delà de la résistance majeure à 4 221 $, soit d’un repli sous le support psychologique des 4 000 $. Cette approche bilatérale permet d’être préparé à des réactions de marché extrêmes, quel que soit le sens du vent géopolitique et macroéconomique.
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