L’or (XAU/USD) n’est pas parvenu à prolonger jeudi son modeste rebond observé durant la séance asiatique et est resté sous le pic hebdomadaire — son plus haut niveau depuis le 14 mai — alors que les échanges se faisaient plus prudents à l’approche du discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, attendu vendredi lors du Symposium de Jackson Hole. L’attention se porte sur les perspectives de politique monétaire et leurs répercussions sur le dollar américain (USD), susceptible d’influencer la demande pour le métal précieux, qui ne procure pas de rendement. Les données américaines publiées mercredi ont maintenu en vie les anticipations de nouvelles hausses de taux : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) est resté inchangé à 3,7% en glissement annuel en juillet, tandis que le PCE « core » s’est maintenu à 3,3%, alimentant le débat sur l’opportunité d’un relèvement des taux ou d’un statu quo.
Les rendements des obligations américaines sont toutefois restés contenus, dans le sillage de la stratégie de rachats du Trésor, tandis que des informations évoquant un possible cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et l’ouverture temporaire d’une route maritime via le détroit d’Ormuz ont ajouté à l’incertitude inter-classes d’actifs. Sur le plan technique, l’or conservait un biais haussier au-dessus de la zone 4 525–4 515 dollars, où la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours converge avec le retracement de Fibonacci de 38,2% ; le RSI s’établissait à 68,21 et le MACD restait en territoire positif. Les repères haussiers mentionnés incluent 4 700 dollars, puis 4 861,14 dollars, 5 107,11 dollars et 5 420,42 dollars, tandis que les niveaux de baisse cités étaient 4 301,87 dollars et 3 956,35 dollars. Par ailleurs, l’encadré explicatif rappelait que les banques centrales visent généralement une inflation sous-jacente proche de 2% et donnait, à titre d’exemple, une fourchette de taux des fed funds de 4,75%–5,00%, avec 5,00% comme borne supérieure citée.
Perspectives pour le trading de dérivés et dynamique des taux d’intérêt
Nous conseillons aux traders de dérivés de faire preuve de patience cette semaine, alors que l’or évolue juste sous la résistance clé des 4 700 dollars, avant le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, vendredi à Jackson Hole. Si le métal a récemment affiché une dynamique solide, le marché adopte actuellement une posture d’attente particulièrement tendue. Nous recommandons de suspendre les paris directionnels agressifs tant que des signaux clairs sur la trajectoire future des taux d’intérêt ne se dégagent pas.
La persistance d’une inflation élevée continue de compliquer les perspectives, le dernier indice PCE s’établissant toujours à 3,7% et le PCE core à 3,3%. Historiquement, lorsque l’inflation sous-jacente reste au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, l’or a eu tendance à bien se comporter en tant que couverture contre l’inflation, avec des gains annualisés moyens de plus de 10% lors de régimes d’inflation élevée comparables au cours des dernières décennies. Toutefois, la menace d’une nouvelle hausse de taux supplémentaire cette année implique de se préparer à une volatilité potentielle à court terme.
Facteurs géopolitiques et niveaux techniques
Les développements géopolitiques limitent également le potentiel haussier de l’or tout en en restreignant simultanément le potentiel baissier. Même si des informations faisant état d’un cessez-le-feu potentiel entre les États-Unis et l’Iran et d’une route temporaire via le détroit d’Ormuz ont apaisé une partie des inquiétudes, la prime de risque géopolitique reste présente. Cette tension continue de soutenir à la fois le pétrole brut et le dollar américain, ce qui agit comme un frein naturel à l’accélération immédiate de l’or.
D’un point de vue technique, nous suggérons d’attendre une cassure durable au-dessus des 4 700 dollars avant d’initier de nouvelles positions longues. Le RSI évolue actuellement proche de la zone de surachat, à 68,21, ce qui suggère qu’acheter aux niveaux actuels comporte un risque élevé de repli soudain. Une cassure nette à la hausse pourrait toutefois rapidement pousser le prix vers le niveau de Fibonacci de 61,8% à 4 861 dollars.
À la baisse, nous estimons que la confluence de supports solide entre 4 515 et 4 525 dollars devrait protéger contre des ventes immédiates. Une rupture sous ce niveau — qui coïncide avec la moyenne mobile simple à 200 jours — exposerait le prochain plancher structurel clé autour de 4 301 dollars. Les traders de dérivés devraient recourir à des stop-loss serrés et privilégier des stratégies de range tant que le marché n’a pas établi une direction claire après le symposium.
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