L’or a reculé depuis la zone des 4 700 $ durant la séance nord-américaine, avec le XAU/USD à 4 641 $, en baisse de 0,2 %, les acheteurs n’ayant pas réussi à reconquérir ce seuil psychologique. L’action des prix s’est stabilisée mais la dynamique s’est refroidie, l’indice de force relative (RSI) étant signalé en zone de surachat. Le soutien géopolitique s’est également atténué après que deux responsables américains ont confirmé des informations selon lesquelles l’US Navy a dégagé le dispositif de séparation du trafic dans le détroit d’Ormuz, selon Axios, ce qui a modéré la demande de valeurs refuge.
Les données américaines ont été mitigées. La moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change a progressé à 11,75 k contre 9,5 k, tandis que les permis de construire ont augmenté de 4,3 % en juillet à 1,433 million après le mouvement de -2,6 % de juin, ce qui contraste avec des estimations à 5 %. La confiance des consommateurs du Conference Board s’est établie à 90,2, conforme aux attentes (90,2). Les anticipations de taux intégraient 43 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale en septembre et 57 % pour un statu quo, selon Prime Terminal, avant le Core PCE, les commandes de biens durables, le PIB et les inscriptions hebdomadaires au chômage, ainsi qu’une intervention à Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh. Sur les graphiques, le support se situe à 4 600 $, puis la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 519 et 4 500 $, avec la SMA à 100 jours à 4 379 ; les résistances restent à 4 700 $, puis 4 764 $, 4 800 $ et 5 000 $.
Contexte technique et géopolitique
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une correction de court terme sur l’or, alors que l’actif se replie du plafond des 4 700 $ vers 4 641 $. Avec l’apaisement des tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz et le RSI journalier revenant depuis une zone de surachat au-dessus de 70, la pente de moindre résistance est actuellement orientée à la baisse. Historiquement, lorsque le RSI de l’or repasse sous 70 après une forte hausse, le métal précieux enregistre souvent une reversion rapide à la moyenne de 3 % à 5 %.
Pour tirer parti de cette dynamique baissière à court terme, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie visant le support clé à 4 600 $. Alternativement, les traders peuvent mettre en place des bear call spreads avec un strike supérieur juste au-dessus de 4 700 $ afin d’encaisser une prime avec une marge de sécurité. Si le plancher des 4 600 $ cède, nous anticipons une descente rapide vers la moyenne mobile simple à 200 jours, actuellement située à 4 519 $.
Stratégies de trading et gestion des risques
Nous devons également nous préparer à un pic de volatilité avant la publication du baromètre d’inflation Core PCE et le discours inaugural du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Les marchés de dérivés intègrent actuellement une probabilité de 57 % d’un statu quo des taux en septembre, laissant une probabilité significative de 43 % d’une surprise hawkish. Ce pricing serré rend des stratégies acheteuses de volatilité, comme l’achat de straddles de court terme, particulièrement attractives.
Pour les traders de futures, nous conseillons de conserver des positions vendeuses tactiques avec des stop-loss serrés placés juste au-dessus du niveau de 4 710 $. Des données récentes des marchés montrent que l’intérêt ouvert total sur les contrats à terme sur l’or a gonflé d’environ 8 % au cours du dernier mois, signalant un marché fortement levierisé, vulnérable à des liquidations soudaines. Tant que l’or ne parvient pas à reconquérir fermement le niveau de 4 700 $ sur une base de clôture quotidienne, nous estimons que vendre les rebonds est l’approche la plus pertinente pour les prochaines semaines.
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