L’or (XAU/USD) a entamé la semaine sous pression après un échec à proximité de 4 400 $ vendredi et un repli sous 4 350 $ en séance européenne, interrompant un rebond de deux jours depuis le plus bas de six semaines atteint mercredi dernier. Les ventes se sont accélérées alors que le dollar américain a trouvé un soutien après les indications restrictives (« hawkish ») de la Réserve fédérale, le « dot plot » signalant une hausse de taux supplémentaire cette année après la première hausse depuis plus de trois ans. Les développements géopolitiques ont continué d’entretenir une prime de risque : les forces houthies du Yémen, soutenues par l’Iran, ont frappé des sites à Riyad au moyen de missiles et de drones, tandis que l’Iran a rejeté la réouverture du détroit d’Ormuz ou la reprise de discussions avec les États-Unis tant que ses conditions ne sont pas remplies, et le président Donald Trump a déclaré être en « mode décision » concernant la guerre avec l’Iran.
Un reflux des rendements américains depuis des sommets pluriannuels a tempéré une nouvelle appréciation du dollar, et le rendement de référence du Treasury à 10 ans est resté sous 5 % alors que le brut a touché un plus bas de plus d’une semaine sur fond de reprise des expéditions saoudiennes, ce qui atténue les préoccupations inflationnistes à court terme. Les traders sont également restés prudents avant la rencontre de Trump avec Xi Jinping jeudi et les prochains commentaires de membres du FOMC. Sur le plan technique, le XAU/USD est plafonné sous la moyenne mobile exponentielle (MME) à 100 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % ; le RSI évolue autour de 49 et le MACD demeure négatif. Les résistances se situent à 4 367 $, puis 4 406 $ et 4 515 $, tandis que les supports se trouvent à 4 317 $, 4 229 $, 4 103 $ et 3 942 $.
Stratégies de trading sur dérivés dans un contexte d’or en range
Nous conseillons aux traders sur dérivés d’adopter, dans les prochaines semaines, une approche prudente axée sur une évolution en range, alors que l’or est tiraillé par des forces opposées. Si les tensions géopolitiques au Moyen-Orient apportent un plancher solide, l’orientation restrictive de la Fed plafonne l’élan haussier du métal. À ce stade, il convient d’éviter les paris directionnels agressifs tant qu’aucune cassure nette ne se matérialise.
Nous devons surveiller de près le support immédiat à 4 317 $, qui correspond au retracement de Fibonacci de 50 %. Si les vendeurs enfoncent ce plancher, cela pourrait ouvrir la voie à une glissade rapide vers le prochain support majeur autour de 4 229 $. À l’inverse, la première résistance se situe sur la moyenne mobile exponentielle (MME) à 100 jours à 4 367 $, suivie d’une barrière plus robuste à 4 406 $.
Gestion du risque et déclencheurs techniques
Étant donné que l’indice de force relative (RSI) gravite autour d’un niveau neutre de 49, nous recommandons de recourir à des stratégies options non directionnelles, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Historiquement, lors de périodes marquées par des données macroéconomiques contrastées et des menaces géopolitiques non résolues, l’or a eu tendance à évoluer dans une fourchette étroite de 3 % à 5 %. Cette approche permet d’encaisser des primes tandis que le marché attend des signaux décisifs de la Réserve fédérale et des dirigeants mondiaux.
Nous ne pouvons toutefois pas ignorer le risque élevé d’une flambée géopolitique soudaine, notamment au regard des menaces entourant le détroit d’Ormuz. Lors de chocs géopolitiques comparables ces dernières années, les achats de valeur refuge ont historiquement propulsé les cours de l’or de 8 % à 10 % en moins de trois semaines. Pour protéger nos portefeuilles contre de tels pics, nous pouvons envisager de détenir des options d’achat (calls) hors de la monnaie (OTM) à long terme comme couverture peu coûteuse.
Nous devons également garder un œil attentif sur le rendement du Treasury américain à 10 ans, qui se maintient actuellement sous le seuil critique de 5 %. Les données de marché passées montrent que lorsque le 10 ans franchit ce niveau de 5 %, l’or, qui ne procure pas de rendement, souffre nettement, déclenchant souvent une correction rapide de 4 % à 6 % sur les marchés à terme. Si des indicateurs économiques robustes conduisent la Fed à procéder à de nouvelles hausses de taux, toute remontée des rendements devrait renforcer le dollar et peser sur l’or, en direction de nos niveaux de support inférieurs.
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