L’or a fléchi en début de semaine, la hausse des rendements des Treasuries américains et le raffermissement des prix du pétrole renforçant les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Cela a suivi le regain de tensions au Moyen-Orient, avec notamment des attaques américaines contre trois pétroliers liés à l’Iran et, côté iranien, le ciblage de trois navires affiliés aux États-Unis ainsi que de trois pétroliers dans le détroit d’Ormuz. Après une baisse de plus de 1% mardi, le métal s’est redressé mercredi, mais a été contenu lorsque le Trésor américain a indiqué qu’il achèterait jusqu’à 6 Mds$ de dette à 10-20 ans, contribuant à pousser le rendement à 10 ans à son plus haut depuis novembre 2023. Les statistiques de jeudi ont maintenu la pression : l’indice des prix à la production (PPI) a progressé de 5,4% sur un an en août, contre 4,8% en juillet et un consensus à 5,3%, tandis que le WTI est repassé au-dessus de 100 dollars le baril pour la première fois depuis fin mai ; CME FedWatch a alors porté à 70% la probabilité d’une hausse de 25 pdb en septembre, le 10 ans se rapprochant de 5% et l’or retombant sous 4 400 dollars.
L’attention se tourne désormais vers la réunion de deux jours de la Fed mercredi, ainsi que vers le SEP et le « dot plot » ; les projections de juin faisaient apparaître une hausse de 25 pdb en 2026, puis des baisses de 25 pdb en 2027 et 2028. L’or s’est stabilisé avant le week-end, l’inflation CPI ressortant inchangée à 3,4% en août et l’inflation sous-jacente ralentissant à 2,4% contre 2,5%. Sur le plan technique, les résistances se situent à 4 510-4 535 dollars et 4 675-4 700 dollars, avec des supports à 4 330-4 295 dollars, 4 270 dollars et 4 200 dollars ; le RSI évolue près de 50 et le prix demeure au-dessus de la moyenne mobile à 100 jours. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 Mds$ en 2022, selon le World Gold Council.
Stratégies de trading sur dérivés avant la réunion de la Fed
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue et d’éviter de conserver des positions directionnelles importantes non couvertes avant la réunion cruciale de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Alors que le marché intègre une probabilité de 70% d’une hausse de taux de 25 points de base, des mouvements brusques sont très вероят. Le recours à des stratégies options telles que les straddles acheteurs (« long straddles ») pourrait permettre de tirer parti de ces mouvements marqués, quel que soit le sens de la cassure.
Nous devons surveiller de près le rendement du Treasury américain à 10 ans, récemment monté à 4,96% après la publication d’un PPI d’août supérieur aux attentes (5,4%). Historiquement, lorsque les rendements approchent le seuil de 5%, ils exercent une forte pression sur les actifs ne procurant pas de rendement, comme l’or, qui peine actuellement à préserver le niveau de 4 400 dollars. Si la Fed délivre des projections restrictives (« hawkish ») pour 2027, nous anticipons un renforcement supplémentaire du dollar, susceptible d’entraîner l’or vers des niveaux de support clés.
Niveaux techniques clés et opportunités de long terme
Pour les traders d’options et de contrats à terme, nous suggérons de définir des déclencheurs d’exécution autour des bandes de support et de résistance établies. À la baisse, la zone 4 330-4 295 dollars est à surveiller, tandis qu’à la hausse, une cassure durable au-dessus de la résistance 4 510-4 535 dollars pourrait signaler une poursuite haussière marquée. Les traders à effet de levier devraient resserrer leurs stop-loss afin de protéger le capital contre des pics soudains lors de la prochaine conférence de presse de la Fed.
Malgré les risques baissiers immédiats, nous estimons que le cadre fondamental de long terme pour l’or demeure très porteur. Les données du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales mondiales ont régulièrement dépassé 1 000 tonnes par an ces dernières années, établissant un plancher historique pour le métal précieux. En conséquence, tout repli post-Fed vers la zone de 4 200 dollars devrait être considéré comme une opportunité privilégiée pour accumuler des options d’achat (« calls ») de maturité plus longue.
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