L’or a reculé jeudi, mettant fin à une hausse de quatre séances, alors que le dollar américain se redressait, tandis que le pétrole a prolongé ses gains sur fond de regain de tensions au Moyen-Orient. La paire XAU/USD évoluait autour de 4 050 $, après avoir atteint mercredi un plus haut de deux semaines à 4 165 $. Les États-Unis ont mené des frappes contre l’Iran pour la douzième nuit consécutive, et Téhéran a riposté en visant des bases militaires américaines en Jordanie et à Bahreïn. Le risque de perturbation autour du détroit d’Ormuz s’est aussi étendu au détroit de Bab el-Mandeb après l’attaque par les Houthis du Yémen de deux pétroliers saoudiens en mer Rouge.
Le West Texas Intermediate (WTI) a grimpé à son plus haut niveau depuis le 11 juin et s’échangeait près de 90 $ le baril, en hausse d’environ 29 % sur le mois, renforçant les craintes inflationnistes et les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. L’outil CME FedWatch montrait que les marchés attribuaient une probabilité de 78 % à une hausse des taux en septembre, contre 52 % une semaine plus tôt, tandis que le rendement du Treasury américain à 10 ans se traitait autour de 4,64 %, son plus haut depuis le 20 mai. Sur le plan technique, l’or butait autour de la moyenne mobile simple (SMA) à 21 jours à 4 068 $ et restait sous la SMA 50 jours à 4 241 $ ainsi que sous la SMA 100 jours proche de 4 490 ; le RSI se situait vers 45 et le MACD est repassé en territoire positif. Des résistances sont identifiées à 4 200 $, puis 4 241 $, avec 4 400 $ et 4 490 $ au-delà, tandis que les supports se situent à 4 000 $ et TD Securities a signalé 3 900 $/oz. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 Md$, en 2022.
Divergence entre l’or et les marchés de l’énergie sur fond de troubles géopolitiques
Nous observons une forte divergence entre l’or et les marchés de l’énergie à mesure que les conflits géopolitiques s’intensifient. Alors que le pétrole brut a bondi de près de 29 % ce mois-ci pour s’échanger autour de 90 $ le baril, l’or a glissé à 4 050 $ après avoir échoué à conserver son récent sommet de 4 165 $. Cette divergence est alimentée par la montée des craintes inflationnistes, qui a porté à 78 % l’anticipation de marché d’un relèvement des taux en septembre.
Dans la mesure où l’or se traite sous sa moyenne mobile à 21 jours (4 068 $), nous recommandons aux traders sur dérivés de privilégier des stratégies d’options défensives et génératrices de rendement. La vente de spreads baissiers (bear call spreads) hors du cours au-dessus de la résistance de 4 200 $ permet d’encaisser une prime tant que l’or reste plafonné d’un point de vue technique. Historiquement, lorsque le rendement à 10 ans grimpe à 4,64 %, l’or peine à maintenir une dynamique haussière, les investisseurs privilégiant les actifs porteurs d’intérêt.
Stratégies de trading et risques de marché
Si l’or casse sous le support psychologique clé de 4 000 $, nous anticipons une baisse rapide vers le prochain plancher majeur à 3 900 $. Pour se positionner sur cette rupture potentielle, il conviendrait d’envisager l’achat d’options de vente (puts) ou de spreads de puts débit afin de capter la baisse. Les données historiques montrent que lorsque l’or franchit à la baisse des niveaux « ronds » majeurs dans un contexte de rendements élevés, les mouvements baissiers tendent à s’accélérer de 3 % à 5 % en l’espace de deux semaines.
Parallèlement, les perturbations du transport maritime en mer Rouge et au détroit de Bab el-Mandeb impliquent que la volatilité du pétrole restera extrêmement élevée. Nous conseillons d’utiliser des bull call spreads sur le WTI afin de participer à la dynamique haussière tout en limitant strictement l’exposition au risque. Lors de précédents chocs géopolitiques sur l’énergie, la volatilité implicite des options sur le pétrole a dépassé 40 %, rendant l’achat d’options « en direct » coûteux, d’où la préférence marquée pour les stratégies en spread.
Le renforcement du dollar et des rendements élevés nous impose de rester prudents face à tout retournement haussier soudain de l’or. Nous suggérons de surveiller l’indice du dollar américain (DXY) : une progression durable au-delà des récents sommets continuerait de peser sur les prix des matières premières. Une gestion stricte des tailles de position au cours des prochaines semaines sera cruciale, alors que le marché intègre la prochaine décision de la Fed sur les taux.
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