L’or s’est replié après avoir frôlé les 4 400 $ vendredi, la tonalité restrictive de la Réserve fédérale ayant soutenu le dollar et maintenu les rendements des bons du Trésor fermes, tandis qu’un rebond du pétrole a également pesé sur le métal. Le XAU/USD évoluait autour de 4 354 $, en hausse de 0,29% sur la séance, après une semaine volatile au cours de laquelle la Fed a relevé ses taux de 25 pdb à 3,75%–4,00%, sa première hausse depuis 2023. L’or a chuté à un plus bas d’un peu plus d’un mois à 4 235 $, tandis que l’indice du dollar (DXY) gravitait près de 100,50, à proximité de sommets de sept semaines ; la pression observée plus tôt s’est atténuée lorsque le pétrole a reculé après des informations faisant état d’un redéploiement des exportations saoudiennes et de réparations sur son oléoduc Est-Ouest.
La Fed a réaffirmé son objectif d’inflation à 2% et le « dot plot » a montré que 16 responsables sur 18 anticipent au moins une hausse supplémentaire cette année, avec une prévision médiane du taux directeur à 4,1% pour 2026 et 2027. Les marchés intègrent environ 55% de probabilité d’un mouvement en octobre via l’outil CME FedWatch. Le West Texas Intermediate s’échangeait près de 97,20 $ après un rebond depuis 94,63 $, les restrictions de trafic à Ormuz compensant les nouvelles sur l’offre, tandis que le rendement du 10 ans se situait autour de 4,99%, en hausse d’environ 1% et proche du pic de 2007 à 5,04%. Sur le plan technique, le XAU/USD se situe sous la moyenne mobile simple à 20 périodes à 4 422 $ ; le MACD est négatif, l’ADX est à 16 et le RSI avoisine 51, avec des résistances à 4 422 $, 4 500 $ et 4 654 $, et des supports à 4 189 $ et 4 000 $. L’agenda de la semaine prochaine est léger, mais les interventions de membres de la Fed et, selon Reuters, une rencontre de Trump avec des responsables du Conseil de coopération du Golfe à l’ONU mardi seront surveillées.
Perspectives à court terme et stratégies de trading
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à un marché évoluant en range, avec un biais légèrement baissier au cours des prochaines semaines. Avec l’or autour de 4 354 $ et faisant face à une forte résistance sur la moyenne mobile à 20 jours à 4 422 $, le potentiel de hausse à court terme paraît limité. Au vu d’un ADX faible à 16, signalant une tendance peu marquée, il convient d’envisager des stratégies options de marché en range, telles que les iron condors, afin de capter de la prime.
La pression liée au récent relèvement des taux de la Réserve fédérale dans la fourchette 3,75%–4,00% continuera de peser sur le métal précieux. Historiquement, lorsque le rendement du Treasury à 10 ans approche des seuils psychologiques clés — actuellement à 4,99% — les actifs sans rendement, comme l’or, font l’objet de liquidations importantes. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) de court terme ou de recourir à des bear put spreads afin de viser la bande inférieure de Bollinger vers 4 189 $, tant que ces rendements élevés persistent.
Des prix du pétrole proches de 97,20 $, sur fond de perturbations de l’offre, maintiennent les anticipations d’inflation et les rendements obligataires obstinément élevés. Il faudra suivre de près les réunions diplomatiques prévues en marge de l’Assemblée générale des Nations unies la semaine prochaine, car toute détente des tensions géopolitiques pourrait refroidir les prix du pétrole. Si les pressions énergétiques commencent à s’atténuer, les traders pourront se repositionner via des call calendar spreads afin de se placer sur une éventuelle reprise fin octobre.
Soutien structurel à long terme
Malgré la volatilité à court terme, la thèse haussière structurelle sur l’or reste étayée par une demande robuste des banques centrales. Les données historiques montrent que les achats nets des banques centrales sont restés de façon régulière au-dessus du seuil de 1 000 tonnes ces dernières années, à mesure que les pays diversifient leurs réserves. Nous recommandons de mettre à profit toute correction plus marquée vers le support horizontal majeur à 4 000 $ pour accumuler des options d’achat (calls) de maturité longue en vue de l’année à venir.
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