L’or (XAU/USD) a effacé une partie de ses gains en début de séance américaine jeudi et évoluait quasiment inchangé autour de 4 589 $, après avoir inscrit un plus haut intrajournalier à 4 643 $. Plus tôt dans la semaine, il avait atteint 4 697 $, un sommet depuis le 14 mai, mais des statistiques d’inflation américaines plus fermes ont maintenu au centre de l’attention la trajectoire des taux de la Réserve fédérale, l’indice des prix PCE restant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Le dollar américain (USD) s’est modestement redressé, les marchés s’orientant vers l’hypothèse de taux plus élevés plus longtemps, et l’or — malgré son statut de valeur refuge contre l’inflation — a reculé d’environ 1,40 % mercredi, la hausse des rendements réduisant l’attrait d’un actif sans rendement.
Les dernières publications PCE, CPI et PPI indiquent que l’inflation n’accélère plus fortement, ce qui pourrait tempérer les anticipations d’un relèvement immédiat des taux par la Fed ; l’outil CME FedWatch estime à près de 62 % la probabilité d’un statu quo en septembre. Les statistiques hebdomadaires sur l’emploi américain ont également soutenu le billet vert, avec des inscriptions initiales au chômage à 203 000, contre 208 000 attendues et 207 000 précédemment (révisées de 206 000). L’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 99,22, prolongeant son rebond après la pression liée aux projets du Trésor américain d’accroître les rachats de titres à plus longue maturité. L’attention se tourne vers l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi, tandis que les risques au Moyen-Orient persistent : le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz n’est pas encore revenu à la normale, malgré l’Iran et Oman évoquant un accord encore en négociation ; le Premier ministre qatari est à Téhéran jeudi. D’un point de vue technique, le XAU/USD reste au-dessus de ses moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours, avec un RSI au milieu des 60 et un MACD positif mais en perte de dynamique ; les résistances se situent à 4 700 $ puis 4 900 $, tandis que les supports sont identifiés sur la SMA 200 jours proche de 4 525 $, la 100 jours autour de 4 376 $, la 50 jours près de 4 200 $, et 4 000 $.
Stratégies sur produits dérivés et sentiment de marché
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une phase de consolidation, l’élan haussier de l’or ralentissant à proximité du niveau de 4 589 $. Dans la mesure où le marché intègre une probabilité de 62 % que la Réserve fédérale laisse ses taux inchangés en septembre, des positions longues agressives pourraient se heurter à des vents contraires à court terme. Nous recommandons de privilégier des stratégies de range, telles que les iron condors, afin de tirer parti de cette pause temporaire dans le rallye de l’or.
Avec l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole demain et la persistance des tensions dans le détroit d’Ormuz, des pics de volatilité soudains sont très probables. Pour se couvrir contre ce risque événementiel, nous privilégions l’achat de straddles de court terme afin de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre. Historiquement, les prises de parole majeures des banques centrales à Jackson Hole ont déclenché des variations moyennes du prix de l’or de 1,5 % à 2 % dans les jours suivant immédiatement l’événement, ce qui rend attractives les stratégies acheteuses de prime.
Supports, résistances et niveaux techniques
Pour les intervenants sur contrats à terme et options qui cherchent à acheter sur repli, la moyenne mobile simple à 200 jours proche de 4 525 $ offre un plancher technique solide. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie, au niveau ou juste en dessous de ce support à 4 525 $, afin d’encaisser une prime tout en attendant une tendance plus claire. En cas de rupture sous ce seuil, la prochaine zone de support majeure se situe près de la moyenne mobile à 100 jours à 4 376 $.
Le rebond de l’indice du dollar à 99,22, soutenu par des inscriptions hebdomadaires au chômage solides à 203 000, suggère que le billet vert continuera de plafonner le potentiel de hausse immédiat de l’or. Toutefois, la tendance haussière de fond sur l’or demeure intacte tant que le métal reste au-dessus de ses principales moyennes mobiles. Il convient de surveiller de près la résistance à 4 700 $, car une cassure nette au-dessus de ce seuil psychologique pourrait rapidement ouvrir la voie à une accélération vers 4 900 $.
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