L’or a chuté de plus de 2,30% mardi, tandis que les États-Unis et l’Iran échangeaient des frappes, le XAU/USD s’échangeant à 4.342 $ après avoir touché 4.461 $. Des informations faisant état d’explosions dans le sud de l’Iran ont suivi la confirmation du président américain Donald Trump selon laquelle l’US Air Force avait frappé des cibles destinées à réduire la capacité de Téhéran à lancer des missiles et sa capacité à poser des mines marines dans le détroit d’Ormuz. Les rendements des bons du Trésor américain ont progressé, le 10 ans gagnant près de quatre points de base à 4,792%, sur fond de pétrole plus ferme : le West Texas Intermediate a atteint un plus haut intrajournalier proche de 90,00 $ le baril et s’inscrivait en hausse de plus de 4,20%.
L’or avait déjà légèrement reculé la semaine dernière après des commentaires restrictifs du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, incitant les marchés monétaires à revaloriser la réunion de septembre. Les probabilités de hausse de taux sont passées de moins de 40% avant le discours à 71% selon les données de Prime Terminal, avec 29% pour un statu quo. Les statistiques américaines ont été contrastées : l’ISM Manufacturing PMI d’août a ralenti à 54,6 contre 55,6 et a manqué le consensus à 55,2, tandis que les offres d’emploi JOLTS ont augmenté à 7,217 millions contre 7,3 millions attendu. Sur le plan technique, le XAU/USD a cassé 4.400 $ ainsi que la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4.365 $, passant sous 4.350 $ ; les supports se situent au plus bas du jour à 4.326 $, puis à 4.300 $ et sur la SMA à 50 jours à 4.215 $, tandis que 4.365 $ constituerait la première étape vers un retour à 4.400 $. Les banques centrales ont ajouté 1.136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.
Tensions géopolitiques et facteurs macroéconomiques : une pression sur l’or
Nous observons un changement majeur sur le marché de l’or, les cours ayant reculé de plus de 2,30% à 4.342 $ après l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran et un bond du pétrole à 90 $. Ce choc géopolitique a propulsé le rendement du Treasury américain à 10 ans à 4,792%, augmentant le coût d’opportunité de la détention d’un actif non rémunéré comme l’or. Historiquement, lorsque les rendements réels grimpent rapidement de cette manière, l’or subit une forte pression baissière, les capitaux se redirigeant vers des obligations souveraines offrant un meilleur rendement.
Il faut également surveiller de près l’évolution des anticipations de taux, notamment après les propos restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Les données de marché indiquent désormais une probabilité de 71% d’une hausse de taux lors de la réunion de septembre, contre moins de 40% il y a une semaine. Des ajustements aussi brusques des anticipations de politique monétaire déclenchent historiquement des phases de repli prolongées sur les métaux précieux, à l’image du cycle de hausses de taux de 2022 qui avait fait reculer l’or de plus de 15% en quelques mois.
Perspectives techniques et stratégies de trading sur l’or
Les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à de nouvelles baisses, car septembre est historiquement le mois calendaire le plus défavorable pour l’or, avec un recul moyen de plus de 1% sur les vingt dernières années. D’un point de vue technique, nous estimons que la cassure sous la moyenne mobile simple à 100 jours à 4.365 $ et sous le seuil clé de 4.400 $ indique que les vendeurs gardent clairement la main. Si le prix clôture sous 4.350 $, nous suggérons de se positionner en vue d’un repli supplémentaire vers les prochains supports majeurs à 4.300 $ et la SMA à 50 jours à 4.215 $.
Pour ceux qui négocient des options, nous recommandons de recourir à des spreads de puts baissiers ou à la vente d’options call afin de tirer parti de cette dynamique baissière tant que la volatilité reste élevée. Il conviendra aussi de rester très agile avant les publications macroéconomiques clés de la semaine, notamment l’ISM Services PMI et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi. Si l’or parvient à reconquérir le niveau de 4.365 $, il faudra rapidement neutraliser les stratégies, une trajectoire vers 4.400 $ se rouvrant alors.
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