L’or (XAU/USD) s’échangeait autour de 4 328 $ mardi, après avoir rebondi depuis un plus bas intrajournalier de 4 291 $, alors que les marchés digéraient de nouveaux titres en provenance du Moyen-Orient. L’Iran a déclaré qu’il rouvrirait le détroit d’Ormuz sous sept jours si les États-Unis lèvent leur blocus des ports iraniens et réduisent la pression militaire, le message ayant été transmis via des médiateurs. Le dollar américain a effacé une partie de ses gains initiaux et l’indice du dollar (DXY) a reculé vers 100,50 depuis un pic intrajournalier de 100,67, son plus haut niveau depuis le 30 juillet. Le pétrole a prolongé une cinquième séance consécutive de baisse, le WTI évoluant près de 90 $ et en retrait de plus de 5 % sur la semaine, même si les menaces américano-iraniennes du week-end ont maintenu les tensions élevées et que l’attention s’est déplacée vers l’Assemblée générale de l’ONU.
La reprise de l’or est restée limitée par une orientation restrictive de la Réserve fédérale. La Fed a relevé la semaine dernière le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 3,75 %–4,00 %, et 16 des 18 responsables anticipent au moins une hausse supplémentaire cette année. Sur le plan graphique, le XAU/USD évolue au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50 et 100 jours, à 4 301 $ et 4 316 $, mais reste sous la SMA à 200 jours, à 4 541 ; le RSI s’établit à 47 et le MACD est négatif. Les supports se situent à 4 316 $ et 4 301 $, puis à 4 150 $ et 4 000 $, tandis que les résistances se trouvent à 4 541 $ et 4 700 $.
Stratégies en range et niveaux de support clés
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés d’adopter des stratégies de range sur l’or dans les prochaines semaines, en se concentrant sur le corridor étroit entre la moyenne mobile à 50 jours (4 301 $) et la moyenne mobile à 100 jours (4 316 $). Étant donné que l’or a historiquement affiché une corrélation de 70 % avec les anticipations de taux réels lors des cycles de resserrement de la Fed, il faut s’attendre à un potentiel haussier plafonné tant que le taux des fonds fédéraux reste en trajectoire vers 4,25 %. Les opérateurs peuvent recourir à des stratégies optionnelles de type short strangle ou iron condor afin de capter de la prime pendant que le marché assimile ces signaux géopolitiques et macroéconomiques contradictoires.
Nous devons surveiller de près le support des 4 300 $, car une rupture pourrait rapidement déclencher des ordres de vente automatisés jusqu’à la zone des 4 150 $. Ce risque de baisse est historiquement cohérent avec des périodes de prix de l’énergie élevés ; lorsque le WTI s’échangeait à des niveaux comparables fin 2022, l’or a subi des retraits temporaires de liquidité avant de se stabiliser. Si le support tient, nous recommandons l’achat de puts de protection ou la mise en place de bear put spreads pour se couvrir contre une chute soudaine si le détroit d’Ormuz rouvre effectivement et atténue les craintes inflationnistes mondiales.
Catalyseurs haussiers et potentiel de progression
Du côté des facteurs haussiers, nous observons un plancher solide alimenté par une demande robuste des banques centrales, qui a atteint des achats records de plus de 1 000 tonnes métriques par an ces dernières années et continue de soutenir les avoirs des ETF à des plus hauts de six mois. Toute évolution positive issue des réunions de l’Assemblée générale de l’ONU pourrait déclencher un rallye marqué de rachats de positions vendeuses vers la moyenne mobile à 200 jours, à 4 541 $. Pour ceux qui souhaitent capter ce potentiel, nous suggérons de recourir à des options d’achat (calls) avec échéances en octobre afin de tirer parti d’un éventuel momentum de cassure tout en limitant le risque absolu.
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