L’or a rebondi jeudi, alors que le dollar américain a effacé une partie de sa hausse post-Fed et que les rendements des Treasuries se sont détendus après l’essoufflement de la poussée menée par le pétrole. La paire XAU/USD évoluait autour de 4 370 $, en hausse de 2,50% sur la séance. Le repli du billet vert a ramené l’indice du dollar (DXY) vers 100,05, en baisse de 0,27% après un pic à 100,37, tandis que le rendement à 10 ans se maintenait autour de 4,95% après un passage à 5,04%, un niveau plus vu depuis 2007.
La Réserve fédérale a relevé la fourchette cible des fed funds de 25 pdb à 3,75%–4,00%, sa première hausse depuis 2023, et a réitéré que l’inflation reste élevée au regard de son objectif de 2%. L’or avait auparavant reculé jusqu’à 4 235 $, son plus bas depuis le 7 août, alors que les marchés digéraient des projections de taux actualisées et des commentaires du président Kevin Warsh. Le « dot plot » a montré que 16 des 18 responsables anticipaient au moins une hausse supplémentaire d’un quart de point d’ici la fin de l’année, avec une projection médiane du taux directeur à 4,1%, tandis que les inscriptions initiales au chômage se sont établies à 196 k contre 208 k attendues et 206 k précédemment ; sur le plan technique, le prix se situe au-dessus de la MM50 jours à 4 284 $, teste la MM100 jours à 4 323 $ et fait face à la MM200 jours à 4 540 $, avec un RSI autour de 50 et un MACD négatif, tandis que les supports incluent 4 150 $ et 4 000 $ et que la résistance s’étend vers 4 700 $.
Stratégies de trading d’options sur l’or pour une phase de consolidation
Nous estimons que les traders sur dérivés doivent se préparer à une période de consolidation, l’or gravitant autour de 4 370 $ après la récente hausse de taux de la Fed. Avec un taux des fed funds désormais à 3,75%–4,00%, le choc initial d’une annonce au ton restrictif commence à se dissiper. Historiquement, la volatilité implicite des options sur l’or recule sensiblement dans les semaines suivant un changement majeur de politique monétaire de la Fed, ce qui rend les stratégies acheteuses de prime coûteuses à ce stade.
Dans la mesure où les graphiques techniques montrent l’or coincé entre sa moyenne mobile 50 jours à 4 284 $ et sa moyenne mobile 100 jours à 4 323 $, nous recommandons des stratégies d’options de range. Vendre des iron condors ou des strangles hors-la-monnaie permet d’encaisser une prime tant que l’indice de force relative (RSI) reste neutre, proche de 50. Les données historiques indiquent que, lors de phases de digestion similaires après une hausse de taux, le prix de l’or évolue dans une bande étroite de 3% à 5% environ 70% du temps.
Gestion des risques et positionnement en vue de cassures
Nous devons également nous prémunir contre des risques baissiers soudains, compte tenu de la solidité du marché du travail américain et d’un indice du dollar résilient autour de 100,05. Acheter des puts de protection avec un prix d’exercice proche du support à 4 284 $ constitue une manière pertinente de couvrir toute exposition longue. Cette protection est d’autant plus importante que 16 des 18 responsables de la Fed anticipent encore au moins une hausse de taux supplémentaire avant la fin de l’année.
Pour ceux qui cherchent à capter une cassure brutale, nous suggérons de mettre en place un straddle acheteur afin de profiter de mouvements nets déclenchés par les tensions au Moyen-Orient. Une rupture franche au-dessus de la moyenne mobile 200 jours à 4 540 $, ou sous le plancher structurel à 4 150 $, devrait enclencher une tendance majeure. Historiquement, les cassures confirmées hors de ces corridors de moyennes mobiles serrées s’accompagnent d’une hausse moyenne des volumes de 22%, alimentant un momentum marqué dans le sens de la rupture.
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